目前来看，资金出海主要内保外贷、内存外贷、海外基金加国内融资这三种方式。所谓内保外贷，即通过一家中资银行的离岸部或者在香港的分行，给企业在海外的子公司借款，国内的母公司则向银行的总部做担保，如果海外的钱还不上，国内可以用人民币还款。实践来看，这种做法已经被收紧。另外一种方式是内存外贷，只要国内的企业在国内的银行存了钱，在境外就可以获得相应的外币，理论上这种是不用审批的。但这涉及银行贷款额度，每年银行能够出的外汇的贷款，是有一定限制的。第三种方式是通过国内外渠道一起融资。我们经手的一个项目是国内汇出一亿元资金，同时海外通过设立基金的方式配套融资3、4亿美金左右。之前的一个项目，一家中企并购欧洲企业通过在欧洲发高收益债（即垃圾债券），利用目标公司和目标资产产生的现金流去发债来做并购融资。

经济观察报：国内舆论将中企的“买买买”与日本上世纪80年代想买下全世界的豪情做对比，如三菱并购美国洛克菲勒中心、索尼并购哥伦比亚广播公司的电影和音乐部门、东芝并购美国核电企业西屋公司，中国在重蹈日本覆辙吗？

徐亮：事实上，这几个项目中国企业不一定有钱就能买到。

好莱坞有传统六大电影公司（迪士尼、华纳兄弟、20世纪福克斯、NBC环球、索尼和派拉蒙——记者注），其中有一个被日本买下来了，就是现在的索尼影业。包括万达在内的中国企业一直想去买这六大，但是目前没有成功的案例。一是美国方面不愿意卖，第二，目前有评论认为收购大型电影公司可能会有意识形态方面的影响，涉及美国国家安全审查。另外一个例子是半导体芯片行业。中国政府和企业近年对半导体、集成电路工业投资巨大，海外动作频繁。至少在美国，中资在半导体行业的并购很难，因为美国政府认为这个行业敏感度较高，对国家安全有影响。最近一次美国政府正式否决中资并购案例是在去年12月，奥巴马总统在离任之前跟据美国外国投资委员会的建议作出决定，否决中国福建宏芯基金收购德国芯片企业爱思强(Aixtron)的美国业务，导致该交易在签署之后，交割之前流产。美国国家安全审查近几年最关注的就是来自中国的买家，只要涉及到敏感领域的收购，都会存在巨大的不确定性。从这个角度上来说，中国人收购的力度和日本比还是有比较大的差别。

经济观察报：为什么在跨境并购破裂之后，反向分手费需要由中方承担？