李慧勇则预计，后续人民币将呈双向波动。随着近期人民币大涨，补涨需求已得到部分释放。美元指数也已由底部开始回升。随着美元利空逐步释放，且美国下半年经济有望保持相对强劲，出于背水一战的考虑，在中期选举前特朗普税改大概率也将取得进展，预计后续美元仍有一定升值空间。而国内经济基本平稳叠加逆周期因子引入，也对人民币汇率有所支撑。随着人民币单边贬值预期逐步扭转，预计后续人民币将呈双向波动。

　　逆周期因子 增强市场掌控力

目前人民币定价参考三个因素决定，一是上一交易日美元/人民币收盘价，二是前夜美元兑CFETS（中国外汇交易中心）一揽子货币汇率的变化，三是今年刚引入的逆周期因子。今年5月底，央行在汇率中间价的报价模型中引入逆周期因子，目的在于“引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况”。

业内人士认为，逆周期因子旨在促进中间价更多反映基本面信息，但基本面指标多为低频、慢变量，无法加入模型中，这一目标便主要体现在“经济基本面好转时，人民币相对美元升值幅度更大”。

对于逆周期因子的作用，兴业研究分析师研报指出，汇率市场化的核心是继续扩大中间价日间波动率。添加逆周期因子后，人民币相对美元升值时即期汇率波动幅度扩大；但中间价年化波动率从3.5%回落到2.8%，并带动即期汇率年化波动率下行。所以，简单扩大汇率波动幅度并非增强汇率弹性的良策，未来推动汇改还需切实提升中间价日间波动。

不过，逆周期因子运行的近两个月来，人民币中间价较即期汇率的波动更低，在加强央行对中间价的掌控力的同时，也增强了市场对人民币的信心。