“唐利国际根据服装行业经济环境以及经营情况及时调整策略，着重关闭低效店铺，扩张优质店铺，单店业绩明显上升。尽管开店数量相比目标略有降低，但从财务数据上看，其营业收入和净利润实现增长，达到公司预期。”歌力思证券法务部回应记者称。

●标的现金流状况堪忧

“其他应收款”1.34亿，最大欠款方歌力思

另一方面，以唐利国际现有情况来说，其现金流量净额与净利润金额相差甚远。也就是说，唐利国际目前多数的利润更像是“纸上富贵”。

记者综合歌力思多份公告发现，2014年，唐利国际净利润为1414.58万元，其经营活动产生的现金流量净额为5348.38万元；2015年，唐利国际净利润增加至4024.96万元，但经营活动产生的现金流量净额却不升反降，仅为4085.77万元；2016年，唐利国际净利润增加至1.40亿元（2017年7月18日公告数据），但其经营活动产生的现金流量净额为负618.50万元。

为何净利润高企，经营活动产生现金流量净额却低微甚至为负数呢？

“唐利国际经营活动现金流中有1个亿的支出是调拨给总公司统一使用，剔除这个原因，唐利国际经营活动产生的现金流量净额和净利润是匹配的。”歌力思证券法务部回应记者称。

以歌力思7月18日发布的唐利国际经审计的财务报表看，截至2016年12月31日，唐利国际“应收账款”为2487.95万元，“其他应收款”为1.09亿元；截至2017年3月31日，唐利国际“应收账款”为3550.07万元，“其他应收款”为1.34亿元。

这也意味着，唐利国际的应收账款与其净利润水平相匹配，但存在较大的现金支出。财务报表显示，截至2016年12月31日，唐利国际“其他应收款”中“深圳歌力思服饰股份有限公司”（即上市公司歌力思）欠款金额为1.00亿元，截至2017年第一季度末，歌力思依旧欠唐利国际1.25亿元，为最大欠款方。这两项应收款的欠款性质为“关联方往来”。

唐利国际为何会与歌力思产生如此高额的关联方往来呢？

“唐利国际是公司的控股子公司，上述款项是公司为了实现资金集中管理而进行的调拨所致。”歌力思证券法务部回应记者称。

巨额的欠条，也使得净资产数额蒙上了一层灰尘。截至2017年3月31日，唐利国际净资产为2.37亿元。但同一时间节点，唐利国际“其他应收款”为1.34亿元，应收账款为3550.07万元。唐利国际拥有的“欠条”总额约1.70亿元，是其净资产的总额的71.73%。