比特币真正的风险是政策风险，而不是认知风险

比特币作为一种货币，最大的风险不是市场接受度，而是政策风险。货币能够存在，其本质依赖于信用体系。就算是主权货币，如果出现主权更迭，或者主权危机，货币可能即刻崩溃。所以，主权国家发行货币，就是用主权国家的信用抵押。当然这也包括欧盟的欧元这样的体系。

比特币作为一种数字货币，只要有足够多的人信任它，愿意使用它，它就可以成为一种货币存在。信用来自哪里？一是技术保障，数量固定，没有人可控制，安全性好。

至于比特币到底值多少钱，取决于需求量。或者理解为供求关系，因为比特币的总量是固定的，随意意味着供给不变，那就看需求，货币可以用作交易，也可以用作储备，用比特币交易，和储备的量越大，那就是需求量大，比特币的相对价格就会提高。

现在道理就是这样，交易的人越多，需求越多，价格越高。

对于投资者，由于比特币剧烈的价格波动，其投资风险还是较大的。现在的风险是，实际的商品交易额并不大，储备货币暂时也无从谈起。简单说，在商品市场，比特币的应用并不多。但是在货币市场，流通量却很大。

类比一下去年到今年的美元，去年下半年，大家一致看好美国经济复苏，纷纷买入美元，美元上涨，但是，今年美国经济虽然也不错，但人们的预期却不如去年，所以美元就跌下来的。但是这个波动基本就在几个百分点之间。

再看看比特币，一年涨3倍，也可以一年跌3倍。而且剧烈的涨跌本身对于货币的信誉也是一种伤害。比特币自9年前诞生以来，其价格整体已暴涨了500多万倍，假设其涨幅回调到100万倍、甚至10万倍，你很有可能就会血本无归。这并非没有先例，2013年比特币价格全年涨幅曾超过100倍，但是随即迎来了2014年超过70%的暴跌。

有市场就有炒作，有炒作就有泡沫，有泡沫就有风险，这是金融市场的常识，并不局限于某一类别的投资品。也就是说，比特币等数字货币可能会有泡沫，股票等金融资产可能会有泡沫，房产等不动产也可能会有泡沫，甚至生姜、大蒜等农产品也曾一度泡沫巨大。

泡沫本身并不可怕，它是自由市场的正常现象，问题关键在于：其一，泡沫有多大，是处于可控范围、还是濒临失控边缘，会不会导致系统性金融风险？其二，隐藏于泡沫背后的市场需求，是不是真实存在的？