值得注意的是，主板上市公司净利润增速出现了大幅回升。目前已经公布半年报利润信息的主板上市公司约占全体主板公司的32%，当前统计的利润增速与最终的实际增速会有所出入，但考虑到今年上半年宏观经济的优异表现，预计主板上市公司二季度净利润增速高于一季度的可能性较大，这也意味着无论是经济增速还是企业盈利目前仍在上升通道中运行，此前的市场预期将得到修正，而宏观和微观经济数据的持续向好将支持A股市场持续向上。

从宏观数据看，我们看到当前几乎所有经济增长指标均在回升过程中：第一，工业增加值和工业企业利润增速均在显著回升。6月份规模以上工业增加值同比增速快速提升，1至6月份累计同比增速为6.9%，比2016年全年提高了0.9%；1至6月份工业企业利润累计同比增速为22%，去年全年为8.5%。

第二，固定资产投资总量增速回升，制造业和房地产开发投资增速回升，基建投资增速缓慢回落。今年上半年，基建投资增速下行非常缓慢，基建投资累计增速为16.9%，明显高于2016年全年15.7%的增速。房地产开发投资上半年累计同比增速为8.5%，较去年全年提高了1.6%，仍在回升过程中；制造业投资上半年累计同比增速为5.5%，较去年全年提高了1.3%。

第三，对外出口增速持续回暖。受益于全球经济复苏，2017年出口回暖现在看基本已经是个非常确定性的事件。以美元计价，今年上半年我国出口累计同比增速为8.5%，比去年全年提高了16.2%。

第四，消费增速保持平稳，下半年有望回升。2017年上半年社会消费品零售总额累计同比增长10.4%，增速与2016年全年持平。而从最近几个月的单月数据看，社会消费品零售增速已经出现回升势头。

展望2017年下半年，我们预计经济复苏仍将持续，理由包括：一是制造业投资和出口增速正在明确的回升势头中，目前没有任何证据表明拐点会出现。二是最新数据显示，今年上半年的居民收入增速已经出现了明显回升，预计下半年整体消费情况会好于上半年。三是从房地产销售和目前的土地出让情况看，下半年房地产投资或有超预期的可能。四是基建投资增速或现逆转。

2017年以来，从行业层面看，一个重大的变化特征就是越来越多的行业进入到复苏阶段。跟踪分析2017年重点上中下游行业的基本面变化可以发现，除了原油价格、农产品价格、汽车外，当前大多数行业的景气度正处于向上期。

　上游：需求拉动量价齐升