初步形成三大特点

“投贷联动改变了商业银行看企业的标准。”工行北京市分行相关负责人说，在传统信贷模式下，银行看重企业的积累资产及有无稳定的现金流，现在银行更加关注企业的未来发展前景。

该负责人介绍，工行北京市分行目前在股权投资上有两种方式，一是直投，二是与股权基金、产业基金合作，直投已涵盖非上市公司和已上市公司。

值得注意的是，在与股权基金、产业基金的合作过程中，商业银行正在从基金的有限合伙人（LP）向普通合伙人（GP）延伸。“LP主要是出资，但并不参与管理，成为GP后，银行对企业的参与、管理更加深入，对企业的了解也更加充分。”

“从实践看，目前投贷联动主要有三种模式。”中国银行业协会相关负责人表示，一是内部投贷联动，即银行依托旗下的投资公司、投资基金，对科创企业开展“小股权+大债权”的融资服务；二是外部投贷联动，即银行与股权投资基金、风险投资基金等创投机构合作，银行扮演“贷”的角色，创投机构扮演“投”的角色，但双方可能会在风险分担、利益共享等方面产生一些分歧；三是“认股期权贷款”，也就是说，在传统信贷业务基础上，合作的创投机构能够额外从科创企业获得一定的认股期权。

上述负责人表示，从开展效果看，投贷联动已初步形成三大特点。首先，对企业的选择以股权融资的初始阶段为主，这有助于银行与创投机构合作发现企业的成长价值，也有助于发挥银行在客户资源、风险评估和资金供给等方面的优势。

其次，试点银行对初创期的科创企业创新信贷机制，突破了传统信贷业务对盈利指标的约束。据上海银监局调查，在上海地区的投贷联动实践中，近一半的企业处在尚未实现盈利的状态。

再次，从最终效果看，获得投贷联动融资服务的企业赢得了较好的发展动力，各项经营指标、财务指标均有较大幅度改进，资产负债结构得到优化。

配套措施仍待完善

虽然试点区域“投贷联动”效果初显，但多位业内人士表示，我国商业银行投贷联动业务仍处于探索阶段，依然面临一定的困难与挑战。为此，建议继续完善市场估值、股权退出等相关配套措施，同时高度关注“风险隔离”，稳妥审慎前行。

“不论内部、外部投贷联动，均涉及投与贷的兼容问题。”银行业协会相关负责人说，根据试点指导意见，投与贷两大机构相对独立。