茅台的货币资金余额，来源：茅台财报，单位：亿元

过去茅台很少做投资，持有的权益类资产几乎是零，资金主要存在银行。2022年，茅台在商业银行的存款利息收入15亿元，这个收益率显然不能令人满意。茅台基本不存在经销商赊账，也很少需要预付款。对茅台来说，确实需要用这些资金做一些长期投资以“提升资金收益率”。

投资范围不局限于消费

茅台基金在2014年成立之时，其定位是“以大消费产业为投资重点，兼顾其他高增长产业，力争成为中国大消费领域领先的股权投资基金。”可见，茅台最初更多还是希望依托茅台的品牌、产业优势，打造一支以消费为特色的VC基金。

茅台基金成立后，在2015年设立了首只基金茅台（贵州）投资基金合伙企业（有限合伙）（下称茅台投资基金），规模9亿元。茅台投资基金直接投资了白家食品、匹克体育、锅圈食汇、衣拉拉等项目，均是消费项目。

另外，茅台投资基金还向同样由茅台基金管理的多只子基金出资。其中茅台（贵州）食品投资管理中心（有限合伙）定向投资于嘉美包装，茅台兴盐（贵州）投资管理中心（有限合伙）定向投资于中盐股份，同样是投向了消费。

但茅台基金投消费的成绩并不突出，对嘉美包装Pre-IPO轮的投资就几乎失手。茅台基金2017年投资嘉美包装，当时其估值38亿元。2019年嘉美包装仅以约35亿元的市值上市，上市后股价表现也不佳。2023年以来嘉美包装市值一直在40亿元左右。而季报显示，直到2023一季度末茅台基金仍未完成减持，继续位列嘉美包装第五大股东，要获利退出相当困难。

茅台基金的下一个IPO应该是已经申报港股上市的预制食材超市锅圈食汇。2021年茅台基金参与了锅圈食汇C轮融资，投资额5000万元，该轮估值约115亿元。这笔投资的成果还有待最终揭晓。