资金市场近日趋于宽裕，尤其在央行宣布降准后，银行间隔夜利率盘中跌至近四年新低。

5月8日，银行间隔夜质押回购式利率（DR001）开盘报2.55%，上午一度最低报1.04%，创下2015年6月30日（1.03%）以来新低。截至16：00左右记者发稿时，报1.2%，较上日收盘价跌21个基点，加权平均价1.1510%，较上日跌24.1个基点。

银行间7天期质押回购式利率（DR007）同样下行显著，盘中一度跌至1.15%，截至发稿时加权平均价报2.1896%，跌7.96个基点，也与7天逆回购利率（2.55%）大幅倒挂超过36个基点。

此外，上海银行间同业拆借利率（Shibor）全线走低，隔夜Shibor报1.1410%，下降25个基点；7天Shibor报2.2860%，下降6.3个基点；3个月Shibor报2.9100%，下降1.2个基点。

今日，公开市场上，央行继续开展逆回购操作，期限为7天，操作量缩减至100亿元，中标利率为2.55%。因没有逆回购到期，当日公开市场实现净投放100亿元，为央行连续第三日通过公开市场操作实施流动性净投放。

招商银行金融市场部高级分析师万钊对第一财经记者表示，由于央行宣布降准，可用资金增加，资金面也因此宽松。

5月6日，央行宣布降低县域农商行和小型非县域农商行存款准备金率，用于向民营企业与小微企业发放贷款，降准释放的资金规模为2800亿元。

事实上，在央行降准之前，自4月底开始，银行间市场利率就已较大幅度下行。4月26日以来，DR001加权平均价已从4月25日的2.7805%一路下滑约139个基点至5月7日的1.3920%，DR007加权平均价也从2.8149%下降约55个基点至2.2692%。

万钊认为，长期来看，考虑到实体经济对资金的需求较弱，利率将会保持低位，银行间资金面将继续保持宽松。

兴业证券研究报告展望后市有不同的观点，其认为由于降准适用的机构范围和释放的资金规模都较为有限，与降准释放的流动性本身相比，此次降准的时点选择和背后的政策信号更加值得关注。

上述研究报告认为，5月银行间流动性仍将保持合理充裕。预计DR007将在5月中旬随着MLF（中期借贷便利）到期（5月14日有1560亿元MLF到期）、税期高峰、利率债发行缴款等因素的影响，回到政策利率一线。同时，6月和7月分别还有6630亿元和6905亿元MLF到期，且6月银行体系跨季资金需求较高，资金面仍将面临较大的缺口。

总体而言，DR007将继续保持在“下有底、上有顶”的“舒适区”运行，中长期货币市场利率有继续上行的可能。

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