S佳通的股权分置改革再次在股东大会上被否，那么在未来大股东仍将继续推出新的股改方案。从股东大会投票结果看，流通股股东和其他小型非流通股股东反对这一方案，但是流通股股东却在二级市场上追捧S佳通股票。本栏分析，二级市场投资者对于S佳通大股东未来将会给出的股改方案抱有较高预期，其中可能包含大比例转增股本及推出认沽权证。

按道理来说，S佳通小股东既然不满意大股东给出的股改对价，除了在股东大会否决方案之外，还可以直接卖出股票用脚投票，但是从S佳通仅有的几个复牌交易日看，每天都是“一”字涨停，投资者不仅没有抛售股票，相反还不断追捧，从这样的走势看，投资者对于S佳通的股改预期非常高，而且大家坚信，大股东一定会给出更高的溢价，以推动股权分置改革的完成。

从小非股东的意见看，似乎也不太认可大股东以注入资产的形式支付对价，然后还要其他小非股东向大股东支付对价的做法。从以前众多的股权分置改革方案看，一般都是大股东向流通股股东支付对价，而小非股东既不支付对价，也不收取对价。现在S佳通大股东则要小非股东也支付对价，而且还要先代替小非股东支付对价，然后再让小非股东用股票偿还，这样的做法也很容易让小非股东不满。

其实，本栏也帮大股东想过办法，小股东的想法很简单，只是担心非流通股股东持股流向市场后引发股价下跌，导致投资者权益受损，那么大股东如果能够向流通股股东派发认沽权证，保证股价不会下跌，那么自然能够消除小股东的担忧。此外大股东既然偏好资本公积金转增股本，可以先向全体股东配股，然后用配股增加的资本公积金去转增股本，大股东支付的只是保证股价不下跌，并不会稀释他的股权，却能够换来股票的上市流通权。至于福建佳通注入上市公司的问题，只要公司业绩好了，又有配股资金作为后盾，再召开股东大会进行资产注入另行谈判也是可以的。大股东非要将股权分置改革和福建佳通的注入捆绑在一起，总给人一种强买强卖的感觉。

至于派发认沽权证的风险，大股东只要能够保证上市公司业绩和成长性不断提升，那么自然不用担心股价下跌，如果股价能够出现一定程度的上涨，大股东还可以逢低通过二级市场直接买入权证的形式减少风险。即只要大股东对公司的未来有信心，就不会担心股价下跌的问题。股权分置改革的谈判其实就是大股东和流通股东互相满足、互相提出要求的过程，故大股东自然应该考虑小股东的诉求，提出真正让小股东满意的股改方案。