在业绩连续承压的情况下，停牌四个多月开展关联资产收购的海普瑞（002399.SZ）终于公布了方案，交易中高溢价、以及略显突兀的业绩承诺引来投资者关注。

收购报告书显示，海普瑞拟作价24亿元向李锂、李坦、单宇、乐仁科技、金田土、飞来石、水滴石穿12名交易对方发行近1.39亿股股份购买其持有的深圳市多普乐实业发展有限公司（下称多普乐）100%股权。

根据收益法，以今年3月31日为基准日，多普乐全部股权估值为24.22亿元，而截至基准日其净资产约3.13亿元，评估增值率达674%。最终协商确定的交易价格为24亿元，这是多普乐去年净利润的48倍。

值得注意的是，该交易存在众多关联关系。在12名发行对象里，与海普瑞存在关联的就达到7名。其中，李锂和李坦为夫妻关系，其是海普瑞和多普乐的同一实际控制人；乐仁科技、金田土和飞来石为海普瑞的控股股东，且为李锂或李坦完全控制的企业；单宇担任海普瑞的董事兼总经理，其与李坦为兄妹关系，而水滴石穿为单宇控制的企业。

标的公司多普乐的7名股东与海普瑞存在关联。资料来源：收购报告书

因此，本次发行股份总数的近80%都流向了这些有着或多或少关联的“自家人”。其中向李锂和李坦发行股份数量最多，合计约6090万股。若发行完成，李锂和李坦夫妇将直接持有海普瑞4.4%股权，再加上通过乐仁科技、金田土和飞来石的间接控股，对海普瑞的持股比例达73.92%，比发行前仅稀释0.04%。

与高溢价交易相呼应的是高增长的业绩承诺。上述与海普瑞存在关联的7名交易对方共同承诺，若此次交易在今年实施完毕，承诺多普乐2017年-2019年扣非净利润分别不低于1030万元、1.91亿元和2.87亿元；若在明年完成，业绩承诺期为2018年-2020年，其中前两年对应的承诺业绩不变，2020年为3.41亿元。

根据收购报告书，2016年多普乐实现净利润约4985万元，今年一季度约490万元，并预计4月-12月实现净利润约537万元。也就是说，预计多普乐今年净利润约1027万元，这意味着今年公司净利润同比可能大幅下降近八成。

略显突兀的是，根据承诺，多普乐业绩在2018年将迎来爆发性增长，该年扣非净利润同比增幅达17.5倍，2019年也将同比增长超五成。对于后期高额的业绩承诺，尤其是2018年的爆发性增长，多普乐能否兑现？