29家上市券商日前发布8月财务数据，合计营业收入162.92亿元，环比-0.1%，合计净利润65.14亿元，环比+3%。业内人士认为，目前券商业绩随资本市场行情回暖，市场成交量能放大且边际改善效应明显，部分券商业绩超预期，改善了市场此前对券商股的悲观情绪，后市有望在周期行情的催动下走出一波强于市场的行情。

业绩分化持续

29家上市券商发布2017年8月财务数据显示，合并口径(以下同) 合计营业收入162.92亿元，环比-0.1%，同比-8.8%(剔除华创、浙商无同比数据，华鑫无同环比数据，下同)；合计净利润65.14亿元，环比+3%，同比-9.9%；合计母公司净资产1.21万亿元，环比+1.5%，同比+12.9%。

华泰证券分析师沈娟认为，行业竞争愈加激烈，大券商中海通、招商、中信、广发、国君净利润率保持较高水平，分别为57%、47%、44%、43%和40%；中小型券商中东兴和国元净利润率均达到49%，8月平均净资产收益率为0.45%，环比-4bp，国信、安信、国元、招商ROE分别0.83%、0.77%、0.76%和0.73%，行业领先。

业绩方面，上市券商2017年中期业绩公布完毕，合计实现营业收入1211.36亿元，同比-0.25%，净利润415.85亿元，同比-7.91%，根据证券业协会此前披露，行业129家证券上半年实现营业收入1436.96亿元，同比-8.52%，净利润552.58亿元，同比-11.55%，上市券商业绩整体优于行业，且二季度21家券商获证金增持，有效提振信心，招商、广发、华泰、东方等龙头业绩良好，巩固对板块的信心，有望催化估值修复。

从市场角度来看，交易活跃度持续回升，风险偏好有望改善。同时，大券商分类评级提升。8月14日结果公布，8家AA级券商中，国泰君安、申万宏源、招商证券蝉联，银河证券、华泰证券、中信证券、海通证券、广发证券回升，在风控、净资本、业绩三足支撑体系下，大券商有望强者恒强。

中泰证券分析师戴志锋认为，9月季末业绩释放预期下，三季度业绩有望整体呈现提升。市场方面交易活跃度持续提升，两融攀升至9400亿元创年度新高，IPO继续常态化发展，再融资、债券承销有所回升，市场行情持续之下，证金二季度大面积增持券商板块，有利于催化整体估值修复。

看好低估值高弹性券商

戴志锋认为，市场回暖，交易活跃度上升，二季度证金增持提振信心，券商业绩弹性增强有望催化估值修复。其中龙头大券商上半年自营业绩亮眼，弹性有所增强，同时多元化发展兼具业绩稳定性，可攻可守估值有望加速修复。