每经记者 张寿林 每经编辑 毕陆名

9月7日，央行数据显示，8月末，我国外汇储备余额为30915.27亿美元，环比增加108.07亿美元，这也是逾三年以来首次出现连续7个月上升。

不过8月增幅有所下降，7月增幅为239亿美元。交通银行金融研究中心高级研究员刘健分析，此前几个月回升主要得益于汇率估值效应，8月资本流入对外储的贡献可能首次为正。

8月美元指数小幅下跌0.3%，刘健分析，汇率估值因素对外储的贡献较小。但8月美、欧、日等国债收益率均不同程度下跌，债券价格上涨带来外储收益估计50亿～80亿美元。8月人民币汇率突破6.7关口后，可能带来部分止损盘的平盘及企业结汇意愿上升，部分人民币空头可能转为多头，带来资本净流入，预计由于资本流入来的外储增加30亿~50亿美元。

结售汇小幅逆差有望延续

华泰证券首席宏观分析师李超团队此前分析，外汇储备的连续增长将会给人民币汇率带来信心，短期内做空动能减弱。

从已公布的外汇占款数据来看，外汇占款降幅不断缩窄，7月降幅仅46亿元。按照这一趋势，交通银行金融研究中心高级研究员刘健预计，未来1～2个月外汇占款有望转正。

人们更为关注的是，人民币贬值预期究竟如何。知名外汇专家韩会师通过旅游项下数据分析，2014年人民币进入调整通道，当年旅游项下对外支出大幅上升83%，而此前年份增长幅度一般不超过30%。2015年和2016年，旅游项下对外支出绝对规模维持高位，但在高基数下，增速下滑，分别为25%和12%。

2017年情况骤变。今年上半年，旅游项下对外支出同比萎缩了16%，同期对外直接投资同比萎缩了67%。韩会师判断，个人对人民币的贬值预期在2017年应该是出现了明显降温。

银行结售汇方面，民生银行首席研究员温彬预计，8月份银行结售汇逆差将进一步收窄、外汇占款余额或由降转升，基础货币投放改善有助于金融体系流动性保持稳定。

韩会师也认为，结售汇小幅逆差的格局有望延续，但阶段性小幅顺差对人民币的拉升作用将有望增强。

跨境资金流动方面，已有的银行结售汇与外储、外占数据相互印证，跨境资金流动基本趋向平衡。

预计9月外储稳步增加

9月4日，金砖国家领导人厦门宣言：“我们同意在符合各国央行法律授权的前提下，通过货币互换、本币结算、本币直接投资等适当方式，就加强货币合作保持密切沟通，并探索更多货币合作方式。”

九州证券首席经济学家邓海清分析，随着未来金砖国家的合作加速，人民币成为区域型“硬通货”将成为实现，迈出人民币国际化的关键一步。

至于未来人民币汇率走势，邓海清认为，随着特朗普政府内部分歧加大、美国经济复苏阶段性见顶、欧洲经济复苏强劲，将进一步带动美元指数走弱，与此相反，中国经济逐渐稳定进入L型下半场、资产价格泡沫风险逐渐化解，中美基本面对比将进一步带动人民币走强，“人民币强势、美元弱势”格局确认。

民生银行首席研究员温彬分析，今年上半年我国宏观经济持续向好，经济先行指标PMI已连续13个月保持在经济荣枯线50以上，人民币对美元升值预期进一步强化。

短期来看，交通银行金融研究中心高级研究员刘健预测，人民币汇率突破关键点位后，升值态势可能持续甚至强化，加之美元指数持续震荡下跌，人民币有望保持稳中有升走势，企业结汇意愿可能继续较强，从而有助于推动资本流入，并可能成为外储回升的主导因素。但汇率因素和利率因素或将减弱。预计9月外储可能继续稳步增加。