8月28日，券商股焕发了久违的热情，一举助推大盘突破3300点关口。然而，热情的背后，券商股上半年的实际业绩如何？目前，已经有21家上市券商披露了上半年的成绩单，其中，券商的传统重镇之自营、投行业务轮廓也日渐清晰。对于大多数券商而言，在这两块业务上，这并不是轻松的半年。比如在自营上，中小券商要接受过山车的考验。而在投行业务上，则要面临“急掉头”的挑战。如何在不轻松的日子里调适自我，沉淀资源，这或许是券商上半年成绩单带来的思考。（杨颖桦）

自去年下半年以来，投行多个融资品种受到从严监管。定增受今年再融资新规影响，发行节奏大幅放缓；公司债发行规模亦大幅缩水，主要因为政策和市场环境。但同时，监管层鼓励IPO发行常态化，让投行迎来业务机会。

然而，在IPO提速的上半年，投行的日子有变好吗？答案是否定的。根据已陆续披露二十余家上市券商中报，76%投行收入普遍下滑，下滑幅度在2成-7成之间。主要因为定增收入在去年占比过大，投行业务“急调头”仍需时间调整。

　收入滑坡

今年上半年，IPO发行加速，券商投行收入表现成为市场关注热点。但根据Wind数据统计，截至8月27日，今年以来共有21家上市券商披露中报，其中共有16家上市券商的投资银行收入呈现同比下滑，占比76%。

下滑幅度在20%-70%之间不等，平均跌幅为34%。其中中原证券同比下滑幅度最大，达76.19%；东北证券排在第二，跌幅为59.23%。

多家大型券商的投行收入亦遭遇滑坡。比如中信证券（600030.SH）下滑37.8%；申万宏源（000166.SZ）为-28.3%；国泰君安（601211.SH）-25.55%；华泰证券（601688.SH）-22.86%，国信证券（002736.SZ）-19.79%。广发证券（000776.SZ）表现稍好，下滑幅度只有1.51%，与往年水平保持平稳。

华南一家大型券商投行人士向记者解释，投行收入普遍下滑的原因是定增规模收缩太快。“定增募资规模远大于IPO，但再融资从严后，今年定增节奏总体放慢，主要以消化存量项目为主。”

在他看来，尽管上半年IPO发行加速，各家投行IPO储备项目得以迅速上市，但这仍然难以弥补定增下滑的规模，两者差距甚远。

以中信证券为例，“再融资”业务在去年上半年主承销金额达1448.71亿元，在股权融资业务中占比高达98.66%。今年同期，再融资主承销金额为1062.76亿元，下滑26.64%。

而公司的IPO主承销规模在今年上半年有显著提高，从去年上半年的19.75亿元到今年同期71.81亿元，增长逾3倍，然而仍然无法抵挡定增大幅下滑。