文 | 标点财经实习研究员 赵春燕

在监管层严加整顿万能险，意图让保险回归保障、防范资金风险的大背景下，2017年上半年珠江人寿的规模保费收入自成立以来，首次出现同比下跌。标点财经研究院携手《投资时报》根据中国保监会数据，目前对上半年中国各寿险公司保费收入进行了统计。结果显示，珠江人寿同期规模保费138.9亿元，在82家寿险公司中排名第27，去年同期名次为第30。

珠江人寿成立于2012年9月，目前是广州规模最大的本土寿险公司。2014年年底，靠着万能险开疆扩土，仅仅不到两年半的时间其万能险和规模保费已双突破百亿，而万能险保费收入占比高达99.27%。至2015年，其万能险和规模保费又同时突破200亿大关，特别是万能险110.03%的同期增长率超过规模保费109.68%的同期增长率，而占比更进一步上升至99.44%。

2016年开始，珠江人寿领先监管层调整业务结构，大力发展原保险保费的规模，原先几乎可以忽略不计的原保险业务仅在1月份即收入6.38亿元，占规模保费收入40.62%，到年底时，原保险保费收入同比增长126倍，占规模保费64.57%，分去将近三分之二的天下，而万能险保费则在监管层重磅整治的外部环境中同比下降60.56%。行业寒冬里，珠江人寿不得不结束野蛮增长，这一年公司规模保费最终实现10.69%的增长，相较前两年的增速大幅下降，但综合表现仍算稳健。

不过，在针对万能险的持续减法风暴中，珠江人寿动作虽大但并不足以跻身“先进”。2017上半年，该公司万能险保费收入又同比下降31.63%，但是其万能险保费收入规模在行业中的排名却从去年同时期的21名前进到13名；同时，半年中其万能险保费收入占比37.96%，下降9.59个百分点，而占比排名却从去年的第26上升到第15。可见，与其他寿险公司相比，珠江人寿的万能险规模及占比依然较重。

相较而言，原保险保费收入指标虽然在2017年上半年有1.3%的微幅同比增长，但是该指标规模排名仍略有下滑，从2016年上半年的第28名下跌到29名。在同行业中，珠江人寿2017年上半年原保险保费收入占比排名63。或正是因为得益于万能险收入排名的上升，其规模即保费虽然下跌14.36%，但上半年总排名却从去年的第30上升到27名。

根据相关规定，保险集团的核心偿付能力充足率应不低于 50%，综合偿付能力充足率不低于 100%。2016年四个季度，珠江人寿核心偿付能力充足率依次为106.14%、104.87%、106.22%、111.55%，综合偿付能力充足率依次为109.14%、104.87%、106.22%、124.48%。可见，其综合偿付能力充足率长期游走在监管及格线边缘。在第四季度，两项指标出现小幅度的反弹，但是美好的景象并未持续太久，2017年上述指标又持续下滑，核心偿付能力充足率一季度为109.02%，截至二季度，已经跌至101.24%，创下一年半以来最低水平。综合偿付能力充足率也只有120.31%，距离100%的监管要求并不遥远。

标点财经研究员在翻阅珠江人寿从2016年至今的偿付能力报告时发现，该公司的综合流动比率（3个月内）2016年四个季度分别为128.77%、225.38%、217.59%、119.30%，自去年三季度起持续两个季度下降。进入2017年以后情况有所好转，前两个季度分别为324.05%、506.37%。