长江商报消息资产负债率超行业均值28%，应收账款占比逐年走高

□本报记者 沈右荣

不到5年，完成全国31省市布局，堪称饲料行业黑马的福建傲农生物科技集团股份有限公司（简称“傲农生物”）依然走在规模扩张的路上。招股书显示，此次IPO，傲农生物拟募资9.47亿元，其中4.65亿元用于产能扩张，其中三个项目产能为84万吨。

令人费解的是，今年上半年，傲农生物的产能利用率低于70%，且在报告期，公司的营业收入增长较为缓慢。这意味着，新加码的产能或面临闲置。

此外，大规模扩张的背后，是傲农生物资金链处于长期紧绷状态。

数据显示，报告期内，傲农生物的应收账款与流动资产的占比逐年高企，资产负债率超行业均值28%，各项财务指标显示其短期偿债能力较弱。

杠杆式扩张路上四处寻金主

200万元起家，仅用5年时间，不满40岁的吴有林将傲农生物打造成饲料行业的黑马。

截至目前，傲农生物拥有71家控股子公司、5家参股公司，分布在全国31个省市，员工接近5000人，获得“中国生猪业风云榜最佳新锐企业”、“中国十大最受欢迎乳猪料品牌”等多个奖项。

规模庞大的傲农生物资产爆发式增长。2013年，其总资产为7.1亿元，今年6月底，已达到20亿元，3年半时间增长了1.82倍。

产能扩张方面，2013年底，其饲料产能为76.8万吨，仅过两年就达到168万吨，产能翻了一倍多。

那么，傲农生是如何进行扩张的呢？

招股书显示，在开发新市场之时，傲农生物采取了激进的销售策略，主要是通过为新客户提供适当的付款信用期等优惠条件来打开市场，在当地建立稳定客源。

不仅是放宽付款期限，在客户资金不足时，傲农生物还为客户提供融资支持服务，帮客户办理贷款。具体表现为，客户需要增加信用卡授信额度、贷款等，傲农生物给予协助，比如向贷款银行提供保证金等。

数据显示，2015年底，傲农生物协助福建、江西两省区374家下游优质客户办理银行个人信用卡授信额度3335.4万元。同时，还协助江西南昌、吉安20家下游客户办理银行个人贷款820万元，为上述贷款向银行提供保证金396万元。

在这一过程中，傲农生物承担了担保责任风险和部分保证金缴纳义务。