每经记者 段倩倩 每经编辑 文多

7月18日，歌力思（603808，SH）公告称终止此前的定向增发，改用发行可转债的方式来募集资金6.07亿元，募投项目之一为用1.54亿元收购唐利国际控股有限公司（以下简称唐利国际）10%股权。

歌力思的定增事项始于2016年年初，其定增募投项目之一为购买唐利国际65%股权。按照歌力思最初的筹划，其首先通过子公司购买该部分股权，定增完成资金到位后再进行置换。

蹊跷的是，歌力思2016年2月、2016年6月通过子公司收购唐利国际股权时，唐利国际估值仅3.7亿元；而根据歌力思2017年7月18日的公告，唐利国际估值已经高达15.40亿元。

唐利国际的主要资产为美国轻奢品牌Ed Hardy在中国的所有权。为何短短一年时间，一个服饰品牌的估值能够增长超过3倍呢？

●唐利国际估值一年增长3倍

去年2月2.4亿买65%股权，今年7月拟投1.5亿买10%股权

2016年2月4日，歌力思发出定增预案公告，拟募集资金不超过7.76亿元，定增募投项目共有3个。分别为萝丽儿（Laurèl）品牌设计研发中心扩建项目、萝丽儿（Laurèl）营销中心建设项目、收购唐利国际65%股权，其中收购唐利国际股权拟投资2.41亿元。

兵马未动，粮草先行。在此前的2016年1月30日，歌力思公告称拟通过全资子公司东明国际投资（香港）有限公司（以下简称东明国际）收购唐利国际65%的股权。这项收购东明国际以自有资金先行支付，待歌力思定增股票募集资金到位后进行置换。

彼时，以2.41亿元来看，唐利国际对应的估值为3.70亿元。

2016年4月25日，歌力思公告称唐利国际完成股权交割，东明国际已成为唐利国际的控股股东。一个多月后的2016年6月，东明国际再度出手，斥资5550万元收购唐利国际15%股权。

以此计算，唐利国际此次的估值，依然为3.70亿元。

对唐利国际的收购一直大刀阔斧快起快落，但歌力思的定增却迟迟未能敲定。直到2017年7月18日，歌力思公告称终止定增，转用发行可转债的方式募资6.07亿元。

但歌力思定增股票的募投项目之一，即是置换此前子公司对唐利国际的投资。对唐利国际的入股已经完成，歌力思将会如何处置这笔资产呢？

歌力思公告显示，可转债的募投项目共有4项。前两项与歌力思最初的定增股票募投项目相同，后两项则分别为“继续收购唐利国际10%股权”，拟投资1.54亿元；“补充流动资金”，拟投资1.00亿元。