报告利空逐渐消化

从7月中旬开始，农产品天气炒作逐渐降温，菜粕开始连续下跌，在一个月内下跌幅度接近10%。国产菜籽连续多年减产，菜粕供应减量，今年水产养殖行情火爆，菜粕需求良好。随着USDA8月供需报告利空消化，美豆跌幅趋缓，菜粕有望逐渐筑底，蓄积上涨动力。

国产菜籽减产，菜粕供应减量

近年来，随着国家菜油收储政策退出，国产菜籽收购价格一路下跌，加上种植菜籽与小麦相比费时费力，农户种植收益不佳，种植积极性下降明显，国产菜籽产量不断下降。与此同时，进口大豆价格便宜，拉低了副产品油脂和粕类的价格，国产菜籽压榨也亏损严重。在全国最大的菜籽生产地湖北省，许多压榨国产菜籽的大型油厂今年都选择停机不再生产，转而进行菜籽贸易业务，将湖北当地收购的菜籽转卖到四川、重庆、贵州等偏爱吃菜籽油的地区。

目前国产菜籽的产量究竟有多少，并没有一个权威的数据，市场普遍预估产量在320万—400万吨，能够提供的国产菜粕最多不过240万吨，这还包括了一些在小机榨厂加工的菜饼数量。随着湖北当地大量的菜籽流入西南和当地的小机榨厂，菜籽副产品的结构也发生了较大的变化，菜饼的数量增加而菜粕的数量减少。虽然小机榨厂生产的菜饼也能添加到饲料中作为蛋白原料，但其与菜粕的效果相比还是有一定差异，有些还用作肥料来使用，这样的结果就是菜粕的供应量逐渐减少。

水产行情火爆支撑需求

今年上半年，我国水产品价格稳中有升，大宗淡水鱼价格涨幅较大。去年洪灾后养殖产品存塘减少的效应逐步显现，加上部分地区环保限制，一些河、湖中的养殖网箱被拆除，因而水产品供应量有所减少。水产品价格的上涨激发养殖户的投苗热情，因此在养殖水面有所下降的背景下，养殖密度和投苗频率都有所增加，水产养殖整体表现良好。

菜粕作为普通水产饲料中的一种蛋白原料，一般添加比例为5%—8%，一些大品牌的饲料企业配方调整的频率略低一些，添加的比例还会更高。今年7月笔者到湖北、湖南参加菜系品种和水产养殖情况的调研，从走访的情况来看，水产养殖利润良好，养殖户投苗的积极性较高，鱼苗销售火热，市场普遍预计今年旺季有望延续到10月底至11月初。