当前，在我国以银行为主的间接融资占主导地位，直接融资比重整体偏低，市场层次、结构和基础设施还有待进一步完善。加快多层次资本市场体系建设，有助于盘活存量资产，改变过度依赖银行体系的局面，分散和化解金融风险隐患

不久前召开的全国金融工作会议指出，增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。从当前我国融资结构来看，直接融资比重整体偏低，市场层次、结构和基础设施还有待进一步完善。那么，直接融资的短板具体表现在哪些方面？应该如何补短板？对此，经济日报·中国经济网记者采访了多位专家。

内部结构有待完善

从当前融资结构看，由于我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，股市市值、政府债券和非政府债券余额占金融总存量的比例相对较低，基本上是以银行为主的间接融资占主导地位，但在成熟市场中，直接融资占比则相对较高。

直接融资不仅从总量上有待提升，在内部结构上也需要进一步完善。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，直接融资内部还存在着股票市场与债券市场结构失衡的问题，并且两个融资渠道各自也存在不足。

从股票市场来看，目前A股总市值已达64万亿元，上市企业数量达3328家。截至6月末，今年A股新增上市企业247家，合计融资1254亿元，两项数据较去年同期相比均增长约3倍。英大证券首席经济学家李大霄表示，虽然当前新股发行已实现常态化，但目前IPO排队企业仍有600多家，未来消化存量企业还要很长一段时间。

此外，近年来，随着新三板和区域股权交易市场的快速发展，我国资本市场的“倒金字塔”结构已得到显著改善。但由于当前二级市场交易清淡、流动性不足，新三板的定价功能和融资功能得不到充分发挥。

从债券市场来看，作为直接融资体系的重要组成部分，债券市场与股票市场联系紧密。在境外成熟市场中，债券市场的规模远远超过股票市场。但从国内看，我国债券市场规模相对偏小，仍以国债、金融债等利率产品为主，公司类信用债券仅占全部债券存量的约1/5。

董登新表示，对于企业而言，直接融资较间接融资的费用相对较低，但目前企业发债存在着成本高、效率低等问题。

制度建设还须跟进