财联社12月12日讯（记者哈力克）今日，人民银行发布的数据显示，11月份人民币贷款增加1.21万亿元。其中，住户贷款增加2627亿元，11月企（事）业单位贷款增加8837亿元，数据均好于10月。

此外，11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，与10月的9079亿元相比，多增10821亿元，增幅近120%。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动，需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础。也有业内人士预计，随着一系列稳增长政策加快落地，年底信贷与社融增速将有所改善。

贷款较10月大幅度回升，企业贷款规模恢复较快

数据显示，11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。与10月新增的6152亿元人民币贷款相比，多出5948亿元，增长超96%，并且同比少增金额有所收窄。1-11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。

分部门看，11月住户贷款增加2627亿元。其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元。与10月相比，各项数据改善明显，总量、短期、中长期贷款分别多增2807亿元、1037亿元、1771亿元。

“在疫情防控政策加速优化下，居民短贷环比好转，中长贷较上月明显改善。11月地产销售未见明显好转，一系列稳地产举措效用的发挥还将集中体现在供给端，购房者观望情绪仍浓，11月居民中长期贷款同比少增幅度仍大，但稳地产政策实质转变下，政策效果有一定显现。”温彬说。

值得注意的是，与住户贷款相比，企（事）业单位贷款规模恢复更为迅速。

数据显示，11月企（事）业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元。同样地，相较10月，总量、短期、中长期贷款分别多增（少减）4211亿元、1602亿元、2744亿元。

温彬表示，在降准拉动、低基数效应和基建、制造业、地产等重点领域发力下，对公贷款（尤其是中长期贷款）仍维持较高景气度。票据融资增加1549亿元，较上月小幅回落。11月底1月期转贴现利率明显走低，但未像10月底再现“零利率”，也反映出本月信贷投放情况平稳，明显好于10月。

“企业中长期信贷增长相对乐观，同比大幅多增3950亿元，政府重点项目的配套融资需求仍然强劲，制造业、绿色行业、科创等领域可能仍有较大的中长期融资需求。与之相比，企业短期信贷略有减少，反映企业扩大生产与投资热情仍然较弱。”植信投资研究院高级研究员王运金说。

此外，11月非银行业金融机构贷款减少99亿元，10月非银行业金融机构贷款增加值为1140亿元。

社融环比增幅超一倍

社会融资方面，11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。不过，与10月的9079亿元相比，多增10821亿元，增幅近120%。1-11月，社会融资规模增量累计为30.49万亿元，比上年同期多1.51万亿元。

其中，企业债券净融资对11月社融形成最大拖累，数值录得596亿元，同比少3410亿元。温彬分析，11月中下旬债市大幅调整，基准利率快速上行导致企业融资成本上升，企业债券取消发行较多。

此外，对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资分别为1.14万亿元、6520亿元，同比减少（少增）1573亿元、1638亿元，均对11月社融形成压力。

“政府债券方面，尽管11月国债净融资规模高于去年同期，但因10月加发5000亿专项债基本发行完毕，11月地方债净融资显著收缩，而去年11月仍为专项债发行高峰期，由此导致11月政府债券融资同比较大幅度少增。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

“今年专项债额度基本用完，债券市场发行节奏仍难恢复，投资者购债积极性较低。未来拓宽企业直融渠道、提高直融比重需要宏观政策的持续支持，如提供担保增强信用、进一步优化债券与股票发行流程、推动利率稳步下行等。”王运金说。

11月社融中，信托贷款表现良好，减少365亿元，同比少减1825亿元。未贴现的银行承兑汇票增加190亿元，同比多增573亿元。

“去年为资管新规过渡期最后一年，信托贷款压降力度较大，而今年信托贷款压降速度明显放缓。11月新增表外票据融资回正，符合季节性规律。”王青说。

王青进一步表示，11月社融同比大幅少增，仍显示地产延续下行、疫情扰动经济运行等因素不利于实体经济融资需求的顺畅修复。降低企业融资成本、稳定企业融资需求，可能仍然需要维持一个稳定的市场利率环境。

M2维持高位，或受理财产品赎回影响

11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。

“一方面，稳增长政策持续加力下，信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速。另一方面，稳增长基调下，央行通过各种货币政策工具维持流动性合理充裕，11月财政存款减少3681亿元，环比少增1.51万亿元，助力M2增速维持在高位。”温彬说。

王青分析，11月末M2增速大幅反弹，除了上年同期基数走低因素外，还受到当月受理财产品赎回等影响。“受前期市场利率较快上升、债市波动影响，11月理财产品出现较大规模赎回，带动居民存款规模超季节性上扬。”

数据显示，新增居民存款规模达到2.25万亿，同比多增1.81万亿。

此外，狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。

王青表示，11月楼市销量较10月下滑，直接影响房企销售回款，进而对M1增速形成下拉效应。此外，11月疫情波动仍给企业经营带来一定不利影响，这也会抑制M1增速。

“从金融数据可以看出，疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动，需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础，并带动信贷和社融平稳扩张。后续，在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。”温彬说。

王运金表示，11月金融数据与前几个月相比同样具有较强的季节性特征，同时也透露出宏观政策在持续发力，但实体经济企稳回升仍需一个过程。年底稳增长需要继续加大货币政策操作力度，着力扩大需求，同时12月的降准也有望推动市场利率继续下行，一系列稳增长政策加快落地，预计年底信贷与社融增速将有所改善。

王青预计，下一步政策面或将在引导LPR报价下调、尽快落实新增8000亿元信贷规模、挖掘各项结构性货币政策工具潜力、加大对银行年末考核力度，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放等方面发力。