高杠杆已成为中国经济发展挥之不去的隐忧。国家金融与发展实验室的研究数据显示,截至2015年底,我国债务总额为168.48万亿元,全社会杠杆率为249%。其中,非金融企业部门的债务问题尤为突出,债务率高达156%。
去杠杆的主攻方向是去企业的杠杆。而资金密集、产能过剩行业首当其冲。东方金诚评级总监刚猛表示,下半年钢铁、煤炭开采等过剩产能行业的到期债券将密集出现,仅8月就有约800亿元。
万博新经济研究院院长滕泰在接受人民网记者专访时表示,去杠杆过程中,一定要遵循市场化和法制化的原则,同时政府应发挥市场建设者和社会保障的作用。
在资产负债率不断高企的情况下,一些企业也开始尝试债务融资工具的创新,通过改变融资结构来降低杠杆率和融资成本。
吉林电力股份有限公司近期公布了电费收益权证券化计划,以四家下属公司未来电费收益权为基础,拟发行不超过10亿元的资产支持证券,用于补充公司营运资金。公司表示,通过该计划,可以优化短期贷款结构,降低融资成本,有利于业务更好的发展。
多位专家向记者表示,对负债率偏高,但未来又有稳定的收入来源的企业来说,收益权证券化是调整债务结构、降低资产负债率、降低财务费用的新途径,可以帮助企业进行直接融资,提前回收部分未来收入,缓解前期投资资金压力,降低企业成本。
工商银行投资银行部总经理李峰表示,企业的高杠杆也往往伴随着相对较高的融资成本,通过创新债务融资工具,提高直接性债务融资的比例,可更好地促进企业降低杠杆率和融资成本。可通过资产证券化等手段,将企业存量资产以证券化形式移出表外,改善企业流动性和资产负债表。
近年来,工商银行已经完成了诸如广州长隆32亿元主题公园入园凭证资产证券化项目、浦发集团15亿元应收账款资产证券化项目等项目,为企业去杠杆和降成本提供了有力的支撑。
长期关注推动资产证券化发展的国开行原副行长高坚,在日前的一个公开论坛上也表示,随着金融市场的深化发展,各种股权、债权、远期,甚至是违约债务等都可以做成资产证券化产品,可以帮助企业快速的去杠杆、去库存,把重资产转成轻资产,轻装上阵。“在中国经济结构转型中去杠杆去产能,可以把资产证券化更好的运用起来,改变过去用行政办法,而更多依靠市场化的办法。”他说。





