板块指数4年涨近190%

在上述龙头酒企的带动下，白酒板块股价节节攀升。中证白酒指数已由2014年开盘时的1761.63点，上涨至2017年9月27日收盘的5065.35点，不到4年时间，涨幅近190%。

那么，目前白酒板块的估值是否合理？

林园投资董事长林园认为，目前白酒板块的股价仍然处于合理区间，存在投资价值。

林园向《每日经济新闻》记者表示，支撑白酒股目前合理估值的原因，是行业基本面的变化，过去酒企的库存高，但目前高库存已消化了，并且目前需求比较大。据其了解，白酒行业未来3年的景气度有望继续提升。

林园认为，白酒股的股价涨跌不好判断，因为股价总是存在“涨多了就要跌”的现象，但是涨到什么时候才叫涨多了，这谁也说不清楚。在他看来，目前白酒股的趋势还不错。

华泰证券发布的研报称，本轮白酒牛市的消费群体结构已不同以往，2016年调整期过后，政务消费在白酒消费结构中的占比已低于5%，“禁酒令”不会影响白酒上行的根本周期，近期消费税提高、“禁酒令”等对情绪面的影响大过基本面。白酒的弹性在于商务需求，与实体经济呈正相关性。现阶段，实体经济有企稳迹象，制造业投资复苏，商务招待需求大幅增加，企业盈利能力修复明显，这些因素导致高端白酒在餐饮端的消费需求旺盛，白酒基本面向好趋势不变。

太平洋证券在研报中指出，从估值、股价和市值角度看，只要业绩高增长、景气向上、改善有持续性，高估值就能得到支撑。太平洋证券认为，历史上，白酒估值的溢价率与营收和利润的增速呈现显著一致性：业绩增速加快带动估值提升，所以白酒行情还没有结束，只要估值中枢合理，一线白酒仍有20%左右的业绩增长空间。

但也有部分私募人士持谨慎观点。张凯华指出，任何股票的短期价格走势都是无法判断的，没有规律可循，但中长线来看，却是有规律的，他认为，中长期来看还是对白酒板块保持谨慎乐观的看法。

张凯华表示，谨慎是因为再好的股票如价格已大幅上升，那么它获得超额收益的可能性就降低了。另从需求端来看，目前年轻人对白酒的消费量远小于中老年人，这意味着对白酒的需求量中长期或不可持续。乐观是因为白酒消费其实并不仅限于国内，白酒未来还要走向世界。未来巨大的国际市场有可能推动大酒企的业绩、成长性更稳健地发展。