对于四季度的指数运行,何震认为,主要股指大幅上涨或大幅下跌的可能性预计都相对有限。一方面,以金融股为代表的权重板块年初以来均已经普遍录得较大幅度上涨,四季度预计难以继续大幅扬升;另一方面,考虑到近一个月以来A股市场虽出现短时走弱,但主要股指回调有序,四季度出现大幅走弱的可能性也不大。

而唐弢进一步表示,随着今年以来投资者信心持续回升,个股赚钱效应不断显现,从资金博弈的角度来看,A股市场逐步打破存量博弈、社会资金分流与新增资金入场,仍然可以审慎期待。“从股指的角度来看,四季度A股市场主要指数预计可以定位为中性偏多。”该私募投资人士称。

结构性分化格局料持续

在A股市场的整体估值方面,来自财汇大数据终端的最新统计显示,截至9月19日收盘时,沪深300指数、创业板指数,以及今年以来对股指上涨贡献突出的银行股板块,市盈率中位数依次为26.82倍、49.47倍和7.61倍。而从上述三个指数和行业板块的历史估值纵向对比来看,尽管今年以来沪深300指数与银行股板块涨幅较大,但截至二季度末,两者估值水平仍然处于2011年年初以来,近6年多的中值水平附近。而对于创业板市场而言,尽管市场观点普遍认为,创业板市场“挤泡沫”还没有完全结束,但目前创业板指数的PE水平则明显处于近6年以来的绝对低位。

对于目前A股市场的整体估值情况,何震表示,从估值来看,目前沪深300等传统蓝筹板块估值水平仍然比较便宜,而中小创的整体估值水平虽然仍然偏高,但许多行业龙头股的估值整体也并不昂贵。整体来看,在四季度股指波动幅度相对不大的情况下,A股市场预计不会出现个股大面积普涨,今年以来个股的结构性分化状况预计还将持续。在此背景下,该私募投资人士认为,投资者仍然可以“轻指数、重个股”,继续寻找优质个股的投资机会。此外,该私募投资人士还认为,四季度A股整体交投可能会较三季度更为活跃,市场增量资金对于今年以来涨幅较小、质地优良的个股,可能更为青睐。

此外,唐弢表示,尽管今年以来投资者对于价值蓝筹持续追捧,但这种情况最早在四季度就可能难以延续。从价值、成长等个股估值的多个维度来看,尽管创业板、中小板市场仍有相当比例个股存在高估,但一些业绩高成长的中小市值个股,未来仍然有上涨机会。整体而言,四季度A股市场运行,预计仍然会呈现出结构性分化,而新的个股分化,可能会逐步向中小市值个股倾斜。

而在具体看好的行业、个股投资机会上,何震表示,从业绩增长、动态估值、技术壁垒等角度出发,比较看好房地产龙头、光纤电缆、苹果手机产业链、LED行业等板块的龙头上市公司和优质个股。另一方面,年初以来工业原材料价格的上涨,可能会给一些传统中游制造业的业绩带来一定不利影响。在此背景下,对于质地较好的制造业优质龙头上市公司,相关价格传导情况以及产品毛利率水平变化,仍然需要投资者密切关注。