刘盛宇则认为，新老划断之后，未来上市公司股票质押比例大幅降低，将加剧上市公司及大股东的场外融资行为，有可能进一步推升场外融资利率，进而推升其融资的资金成本，现在已经有这种迹象。

质押新规出台后，上市公司肯定也会有应对措施。譬如有些公司股票质押率已经达70%了，而根据新规不能超过50%。那他肯定会想办法解决，譬如换一个思路，做成产业基金或者信用贷，而这些股票作为产业基金或者信用贷的增信措施。虽然名义上不做股票质押了，但这些股票还是托管在某个地方，实际上还是冻结起来了。

某私募人士向中国证券报记者透露。

是否加剧个股分化私募仍有分歧

值得注意的是，在今年以来A股市场持续“以大为美”、“更偏好业绩与估值”的背景下，对于本次新规可能对A股市场运行，以及个股板块的结构性影响，目前私募机构观点仍有一定分歧。

上海某具有公募基金团队背景的私募机构负责人表示，一些市值偏小的上市公司，如果其主要股东股权质押比例过高、同时日常成交量又比较低，在本次质押新规实施之后，可能会被许多投资机构剔除核心股票池。原因在于一旦相关个股在基本面或技术走势上出现重大利空，其股价很可能将出现类似“指数熔断式”的抛售，而这将可能继续加剧今年以来A股市场个股的一九分化。

由此，该私募机构认为，质押新规客观上势必会加剧个股结构性的分化。一些大股东减持压力或资金需求压力较大的小市值个股，将很有可能在股价上面临不容忽视的长期利空。

不过，上海宽桥金融首席投资官唐弢则认为，虽然不排除少数股权质押比例过高的个股，在流动性缺失、股价持续下跌的过程中，有股价闪崩的可能，但整体来看，目前相关个股板块整体的系统性风险并不大。

唐弢表示，尽管今年以来有关A股“港股化”的市场观点就一直不绝于耳，但与壳股、仙股遍地的香港市场相比，A股市场3000多家上市公司的“质地差异化”显然没有那么显著。比如近两年市场持续追捧价值蓝筹，但大量中小板、创业板的中小市值股票，在ROE(净资产回报率)、盈利稳定性等方面的相对劣势并不很大。此外，从投资者结构的角度来看，现阶段A股市场个人投资者仍然有非常大的规模，A股市场未来即便彻底“港股化”，也还需要很长一段时间。整体而言，本次质押新规，虽然可能会在一定程度上降低市场资金对于相关小市值、高股权质押比例个股的投资偏好，但相关个股预计并不会因此而出现成交流动性持续下滑、股价不断下挫的状况。

“如果相关股权质押比例过高的个股，因股价下跌而出现大面积强平式崩跌，反而可能是很好的投资机会”，唐弢表示。