应收账款逐年增长

招股书显示，万隆光电2014年至2017年1-6月应收账款分别为12,608.83万元、15,249.01万元、22,680.91万元、25,766.50万元；占流动资产比例分别为37.64%、50.40%、59.86%、63.34%。

证监会反馈意见要求公司结合发行人各类产品的信用政策、收入确认时点以及各期应收账款期初余额、本期新增金额、本期收回金额、期末余额，披露报告期各期末发行人应收账款余额较大且持续上升、占当期营业收入比例较高的原因，披露各期末应收账款账龄情况、坏账准备计提情况，说明应收账款账龄分布及其变动情况是否符合发行人信用政策及行业特征。

　　关联方现累计7000万借款

招股书显示，报告期内，除发行人外，许梦飞未投资其他企业，许泉海曾有1家控股企业江西万隆，该公司成立于2009年5月31日。

2014年1月，实际控制人许泉海由于自身资金需要向公司借款6,300,000.00元，用于资金周转。公司已对其借款按活期银行存款年利率0.35%收取资金占用利息，利率公允，其中2014年度利息收入22,295.00元，2015年利息收入11,086.25元。公司已于2015年7月底前收回全部本金及资金占用利息。

2015年公司对关联交易及关联方资金拆借进行了进一步规范，并制定了相关制度，并于2015年7月底前对上述关联方资金拆借清理完毕。截至报告期末，未再发生公司与关联方之间进行资金拆借的情形。

证监会反馈意见显示，据招股说明书披露，报告期实际控制人许泉海向发行人借款6,300,000.00元，关联方中许泉海曾实际控制的江西万隆向发行人累计借款69,289,005.74元；2016年许泉海已将所持有江西万隆的股权全部转让给王仙妹，股权转让后，许泉海不再持有江西万隆股权。

请发行人披露江西万隆成立原因、许泉海将江西万隆股权转让给王仙妹的原因，说明王仙妹与发行人及其实际控制人是否存在关联关系、资金往来，发行人供应商、客户是否涉及王仙妹控制的其他公司、是否与王仙妹及其控制公司存在资金往来。

　　存货周转率偏低

招股书显示，万隆光电2014年至2017年1-6月存货分别为9,396.23万元、10,794.35万元、10,866.88万元、10,160.82万元；占流动资产比例分别为28.05%、35.68%、28.68%、24.98%。

万隆光电2014年至2017年1-6月存货周转率分别为2.06次、1.91次、2.23次、1.33次。行业同期平均水平分别为3.45次、3.59次、3.82次、1.59次。

万隆光电表示，公司主要基于销售预测和生产计划实行“安全库存”模式，符合公司实际经营需要，但随着公司业务规模的继续扩大以及产品交付能力的提升，公司存货余额仍可能保持较高的水平，对公司的流动资金亦可能产生一定的压力，也存在由于技术和客户需求变化引起的存货跌价风险。