恒泰证券在研报中表示，公司控股股东为香港起步，其持有公司发行前59.36%的股份；实际控制人为章利民，其持有公司发行前57.13%的股份。主要潜在风险：行业规范标准调整的风险。儿童服饰产品较成人服饰更为重视产品的安全性和舒适性，因此国家对儿童服饰市场的规范力度不断加强。如2016年实施的《儿童鞋安全技术规范》和《婴幼儿及儿童纺织产品安全技术规范》，是我国儿童服饰类行业重要的强制性标准，通过对不同年龄段的儿童产品予以区别，在技术要求上对各种可能造成儿童伤害的因素进行规范。行业规范标准的完善和监管力度的趋严对儿童服饰生产企业的产品材质选取和生产工艺提出更高要求，若未来公司在产品材质选取或生产工艺等方面不能适应日趋严格的行业监管要求，将对公司的产品品质和品牌形象带来不利影响。
应收账款风险。2014年-2016年各年末，公司应收账款余额分别为19,284.99万元、32,897.39万元和36,001.86万元，目前公司对经销商应收账款的账龄主要在1年以内，虽然公司与经销商的合作时间较长，报告期内也不存在应收经销商货款发生坏账的情况，但若个别经销商在销售规模扩张的过程中因经营不善出现拖欠公司货款的情况，将对公司的资金周转产生不利影响。
公司所在行业为皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，截止2017年8月3日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为43.12倍。预计公司2017、2018年每股收益分别为0.43元、0.50元，结合目前市场状况，预计上市初期压力位17元-21元。
三年向香港起步累计借款超亿元
关联方资金往来明细
招股书显示，公司的资金借贷往来主要包括公司向香港起步的外债借款和向章秀连借出的资金，相关资金按照双方约定的借款利率收支了借款利息。其他往来属于日常资金往来，系公司因补充运营资金、代收款项、代扣代缴税费等业务发生的暂时性资金周转，故未收取或支付利息。其中，公司代缴税费主要是因香港起步向邦奥有限、东华国际和昊嘉投资转让股权而代扣代缴的税款。香港起步代收款项是向香港德宝鞋业有限公司（以下简称“香港德宝”）收取的因该公司履行担保责任而发生的担保款。公司向章利民、周建永偿还的资金主要是报告期外公司向其借入的资金，以补充公司日常运营资金。
报告期内，发行人控股股东及其他关联方不存在要求发行人为其垫支工资、福利、保险、广告等期间费用的情况，不存在互相代为承担成本和其他支出的情况。
