煤电重组将缓解上下游矛盾

日前，神华国电已经宣布将重组，这为解决煤电矛盾提供了一种思路，如此合并将有助于提升双方的盈利能力。

申万宏源分析师刘晓宁表示，当前神华煤炭内销比率大约30%左右，整合完成后内销比率有望提升到50%-60%，煤炭业务盈利稳定性进一步增强。

同时，国电未来有望借助神华渠道获得年度长协煤炭供应(当前年度合同煤价557元/吨，现货614元/吨，价差显著)，降低成本且减少成本波动；可通过集团旗下运输资源与火电业务的协同降低成本；可实现装机大幅扩张，加强火电业务竞争力。由于煤电联营的诸多优势，国电电力未来有望成为A股稀缺的盈利稳定的火电标的。

神华国电的重组似乎让一直以来处于“你死我活”状态的煤企和电企看到了希望。煤电联营可有效降低火电企业成本和盈利波动，打破煤电供需矛盾，不再出现由于煤价的涨跌而有人哭有人笑的尴尬局面。

刘晓宁还指出，根据国家煤电供给侧改革方案，后续其它能源央企也将有望通过煤电联姻或者电力企业之间重组等多种方式，缓解市场煤、计划电之间的长期矛盾。同时电力央企数量减少也有利于装机规划更为理性，助力火电供给侧改革推进。而雪上加霜的是，火电行业除了面临成本过高，还有产能过剩的问题。8月23日，国务院常务会议指出“推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能”。

前不久，16部委还联合印发《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》，依法依规淘汰关停不符合要求的30万千瓦以下煤电机组（含燃煤自备机组）；对未核先建、违规核准、批建不符、开工手续不全等违规煤电项目一律停工、停产，并根据实际情况依法依规分类处理；预警等级为红色和橙色的省份，不再新增煤电规划建设规模，2020年底前已纳入规划基地外送项目的投产规模原则上减半。