回落 PPI环比近10个月来首降

受能源、原材料等大宗商品价格下降的影响，4月份PPI涨幅继续高位回落。从环比看，4月份PPI由升转降，是去年7月份以来的首次下降；从同比看，4月份PPI上涨6.4%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

交通银行首席经济学家连平表示，4月份石油和天然气开采、黑色金属冶炼、化学原料和化学制品价格下降明显，环比分别为-4.2%、-3.1%、1.3%。工业出厂产品价格的下降，有前期冲高回落的原因，也不排除市场需求有所走弱的原因。值得注意的是，工业生产者购进价格指数环比下降了0.3%，是2016年3月以来首次环比下降。从主要工业生产者购进价格环比来看，除了建筑材料及非金属类价格保持上涨、纺织原料类基本平稳以外，其他主要购进产品价格全部下跌。黑色金属材料类、化工原料类价格下降最为明显，环比分别为-1.1%、-1%。

在商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明看来，PPI连续上升是对此前连续54个月下跌的一种“报复”，现在的小幅波动是正常现象。白明向《经济参考报》记者分析，之前连续54个月下跌，压抑了很长时间后才开始回升，目前回落了一点仍处于高位。值得一提的是，前段时间PPI的上涨并未太多向CPI传导，未来传导力度可能会小幅增强。

对于PPI后期的走势，周景彤表示，由于近期钢铁、煤炭、铜和原油等能源原材料行业价格在下降，再考虑到中国经济增长动能可能放缓以及PPI翘尾因素逐月变小的影响，未来一段时间PPI涨幅还将继续回落。

海通证券首席经济学家姜超表示，5月份以来钢价稳定，煤价继续大降，国际油价回落。因此预测5月份PPI环比稳定，但基数走高，同比或继续降至5.8%。连平也预测PPI涨幅会继续回落。他表示，企业补库存将周期性逐渐减弱，不会显著拉动需求，对工业产品价格的抬升作用有限。工业中下游行业产品价格上涨势头并不明显，难以抬升PPI。PPI翘尾因素逐渐下降，对PPI同比增速的抬升作用逐渐减弱。

疏解 货币政策稳增长压力减轻

多位专家表示，未来CPI指数可能会继续回暖。

在姜超看来，虽然肉价、菜价续降，但由于去年同期食品价格跌幅较大，基数走低，5月份CPI涨幅或将反弹至1.6%。连平也认为，由于非食品价格和核心CPI持续上涨，随着食品价格逐渐回升至增长水平，未来CPI可能会有所上升。年中5、6月份翘尾因素会有所反弹，是全年最高，所以未来两个月CPI仍有走高可能。周景彤认为，未来服务价格将继续上涨，食品价格继续下降的空间在收窄，因此CPI总体上将维持上涨趋势。