解决流动性问题需要一揽子方案

孟浩特别提到，认为新三板市场流动性不好就是因为投资者门槛太高的看法是不对的，解决市场流动性问题需要有一揽子解决方案。

她表示，所谓流动性，是指资产以合理的价格迅速变现的能力，制约一个市场流动性的因素，包括交易资产的属性和特点、交易机制、交易成本、信息搜集成本、市场参与者的结构和特征等。这也将是未来改革的方向和着力点。

具体而言，在交易资产的属性和特点上，新三板交易挂牌公司股权，新三板挂牌公司规模小，股权集中度高是一个现实存在的问题。早期业绩未爆发，很多股东存在惜售心理，导致市场供给不足。

在交易机制方面，目前大部分新三板挂牌公司都不适合集中竞价交易，因此市场暂不具备推出集中竞价的能力，待将来有条件了会考虑推出。

在交易成本方面，下一步随着做市商逐渐增加、做市公司逐渐增加、投资者逐渐增加，市场的交易成本将会呈现下降趋势。

在信息搜集成本方面，涉及的问题包括信息披露的频次、方式和质量，挂牌企业充分、有效披露信息，投资者在海量市场中如何选择，都是影响新三板流动性的重要因素。

在市场参与者的结构和行为特征方面，当前市场一般法人机构偏多，专业机构投资者并不多，有一些私募投资者，但缺少公募、保险、QFII等机构，投资者结构单一，他们对风险的偏好、投资期限有所趋同，因此需要引入不同类型的投资者。

此外，孟浩也提到，要解决流动性问题，除了涉及投资者适当性门槛的调整以外，还涉及发行、交易制度，中介机构的引入，企业的成熟，企业股权的分散等诸多方面，不应把提升流动性简单理解为降低投资门槛。

(责编：乔雪峰、夏晓伦)