加速开店之时，步步高并购扩张也在同步进行。
2005年始，步步高从湖南湘潭向省外扩张，陆续进入江西、川渝、广西地区。2015年，步步高以约15.8亿元全资并购广西地区连锁商品零售龙头企业南城百货，逐步形成“立足湖南、跨区发展”的业务格局。
今年9月1日，步步高收购萍乡心连心超市5家店的全部经营性资产及经营权，一举掌控萍乡零售市场大部分份额，成为当地商业老大。陈志强称，这只是步步高在江西启动并购战略的开始。
10月13日，步步高公告称，公司拟使用15.88亿元自筹资金参与认购重庆百货定增6670万股。投资完成后，步步高将持有重庆百货10.91%的股份，成为第三大股东。今后，步步高在重庆的相关门店交由重庆百货托管；除此之外，步步高还将整合各方资源帮助重庆百货提升管理能力、优化供应链。
资料显示，重庆百货是重庆市国资委旗下上市企业，主业涵盖百货、超市和电器三大业态，经营网点覆盖重庆、四川、贵州、湖北等地。这与步步高深耕多年的大西南区域相重叠。
这些动作表明，步步高在继续加强此前公布的大西南战略。通过以上系列动作，不断增强在大西南地区的占有率和竞争力。
持续扩张拖累了步步高的业绩。公司2015年年报称，新进驻川渝、广西地区门店数量不多，开业时间不长，无法与湖南、江西地区的门店形成协同效应，前期盈利能力较低，且物业租金、人力成本等刚性费用持续上升，销售费用增幅较大。这些均导致公司当期营业利润减少。
资金压力也持续加大。其12月6日发布的公告称，随着公司区域扩张步伐加速，业务规模进一步扩大，未来几年预计仍存在较大的资金需求。资料显示，步步高负债总额增长较快，从2013年的51亿元增长至2016年三季度末的80亿元。
然而，对区域零售企业来说，在行业整合洗牌之时，发力并购也是不得不然。据前瞻产业研究院资料显示，2015年批发和零售业发生并购的个数达88起，披露交易总金额达到1569.69亿元，较2014年批发零售业并购21起、涉及交易额70.99亿元的情况大幅提升。
王填表示，零售行业将由几家大的零售集团控制，步步高在构建自身零售生态时，除了内生增长外，还将通过战略合作、资本联合等手段实现资源共享与产业协同，在未来的零售版图里拥有一席之地。
