“反对了，我们让他们体验反对后的结果”

多元化未见起色，业绩承压下竞争对手却在发力，要想5年内再造一个格力的董明珠，急需为格力找到新的“发动机”，于是新能源车进入了她的视野。

但收购珠海银隆的方案一经公布，便引来质疑不断。根据收购方案，格力电器拟以15.57元/股发行8.35亿股，作价130亿元收购珠海银隆100%股权；同时拟以15.57元/股非公开发行配套募资不超过97亿元，全部用于珠海银隆项目建设，其中公司控股股东格力集团拟认购41.88亿元，员工持股计划拟认购不超过23.8亿元，员工持股计划中董明珠个人认购9.37亿元。

外界质疑，在格力今年三季度末账上还有972.34亿元货币资金情况下，以15.57元远低于目前格力22.4元的市场价增发并募资，将大幅摊薄中小股东权益。

在收购方案中，格力称公司虽有高额货币现金，但同时负有高额流动负债，需要持有高额流动资金以满足正常生产经营的需要，并不适合大量的一次性长期资金支出。

新京报记者发现，截至今年上半年末，格力电器有1256.06亿元的流动负债，流动负债占总负债比为99.62%。而流动负债中其他流动负债为612.37亿元，占比近半。格力称其他流动负债中，593.55亿元为应付销售返利。

销售返利是格力电器销售政策。格力在2012年的《增发招股意向书》对该政策予以解释，“销售返利是指经销商在一定时期内累计购买货物达到一定数量，或者由于市场价格下降等原因，公司给予经销商相应的价格优惠或补偿等。公司的销售返利按月计提，分期支付。”

自2007年开始，格力在其财报中开始计提销售返利，列入其他流动负债项目。新京报记者注意到，自2012年开始，格力计提的销售返利余额占营收比重开始大幅提高。2012年占比为14.45%，2013年增加到24.30%，2014年达到33.87%，2015年更是占比过半，为54.27%。

对于销售返利余额不断增加，格力在历年年报中并未给予解释。在2012年的《增发招股意向书》中，格力曾解释称销售返利逐年增加是因为各期的实际支付金额小于当期计提金额，导致其他流动负债项下的销售返利余额持续增加。

一位不愿具名的财务人士对新京报记者表示，去年格力营收同比下滑超过20%，但销售返利余额仍大幅增加了60余亿元，不排除超额计提销售返利的可能性。“而销售返利每年支付的实际金额基本都会小于计提金额，资金还是留存在格力账户上，这类负债推高了格力的负债率，但实际情况是对格力的现金流并不会产生太大影响。”