国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华表示，前海人寿增持东阿阿胶，应该是为了稳定甚至提升产品的收益。自去年A股市场经历罕见的调整以来，市场标的也是大浪淘沙，业绩优良、估值较低的个股投资价值逐渐显现，以东阿阿胶为代表的医药白马股正是其中之一。在资产配置荒的大环境下，增加对优质上市公司股权的配置，是险资寻求资产负债管理优化的选择。

多名保险企业人士表示，东阿阿胶不太可能成为下一个“万科”，宝能系更多的是财务投资。华润作为控股股东，与东阿阿胶有深度的合作，不会让控股权旁落，宝能系也没有去控制东阿阿胶的理由。

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宝能系扩张中的A股版图

根据此前万科发布的权益变动报告书，万科A第一大股东钜盛华及其实际控制人持有8家境内外上市公司股份逾5%，包括华侨城、中炬高新、韶能股份、明星电力、中国金洋、南宁百货、南玻集团、合肥百货。

在过去半年，“宝能系”对华侨城、中炬高新、韶能股份、南宁百货、南玻集团均有增持。如今，宝能系对东阿阿胶的持股比例已经接近举牌线，若再增持，将有望成为宝能系持股5%以上的第一只医药类上市公司。

根据钜盛华此前发布的财务数据，其2015年底总资产达到2603.4亿元，比2014年的283.13亿元增加8倍。其2015年投资收益达到270.15亿元。钜盛华在发债说明书中称，投资收益比2014年增长267亿，主要是前海人寿投资收益以及对万科A、南玻A、韶能股份、中炬高新等企业以长期股权投资入账后根据权益公允价值与投资成本差额确认的投资收益。

近日，随着万科股价的大幅上涨，在7月初还因万科A复牌后股价连续下跌面临平仓风险的宝能系账面资产大幅攀升。目前其持有的25.4%万科股票，浮盈已超300亿元。

文/本报记者 朱开云