频频亏损，让华塑控股的净资产不断缩水。截至上半年，其每股净资产仅为3分钱。

长期亏损使得华塑控股的债务高悬。截至今年6月底，其资产负债率高达96.67%。在资产负债表中，流动资产2.67亿元，比流动负债3.06亿元少0.39亿元，这表明短期内已经资不抵债。而流动负债超过流动资产的现象已经持续了14年。

从衡量企业短期资产变现能力指标流动比率、速动比率看，今年6月底，华塑控股这两个指标值均小于1倍，表明其短期内资产变现能力弱。此外，上半年，公司的经营活动产生的现金流量净额为－1113.17万元，这也加剧了公司的流动性危机。

股改后遗症凸显，实控人套现离场

实际上，多年亏损的华塑控股早就试图借助重组脱困，遗憾的是均未能脱困。

长江商报记者发现，最初以羽绒制品起家并登陆A股的华塑控股，前身是四川天歌，顶着川企首批上市的光环没几年就不行了。随着地产、建材兴起，华塑控股谋求转型，相继进入地产、塑料建材和服装行业。

公开信息显示，携重兵进入地产和建材行业的华塑控股未能挽救颓势，经营业绩反而更加难看，期间几次折腾均未能起死回生。

此后，华塑控股还追热点转型过贸易、互联网金融。如今，贸易成为其主营业务之一，而互联网金融业务则无疾而终。

除了转型，另一个值得重点关注的是华塑控股的股改。

2013年，经营陷入困境的华塑控股启动股改，并切入园林领域。

华塑控股的股改曾备受市场质疑。彼时，华塑控股流动性十分紧张，根本无力进行股改。在这种情况下，麦田投资显露了一手高超财技——麦田投资先向华塑控股赠与现金2亿元及成都麦田园林有限公司100%股权，用于代全体非流通股股东支付股改对价。如此一来，华塑控股流动性紧张局面得以缓解，公司还有了园林资产。

不过，麦田投资不是活雷锋。股改方案中，公司以5.75亿元资本公积金定向转增5.75亿股，其中向麦田投资转增1.98亿股，向股改实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增3.77亿股。此外，还有两个前提条件，即麦田投资受让鑫银投资的100万股非流通股过户至麦田投资名下，股改方案获得相关股东会议审议通过。

这样一来，绕开了重大资产重组的监管，麦田投资耗费不过2亿元加一个盈利能力较弱的公司获得1.99亿股，以24.13%的持股比成为华塑控股的控股股东。