外汇管控的趋严给境外收购所带来的壁垒，早已在李勇鸿收购AC米兰的一波三折中展露端倪。2016年5月，李勇鸿为收购AC米兰专门成立中欧体育投资管理公司。在同年8月与AC米兰的母公司菲宁维斯特达成协议后，中欧体育本应支付2亿欧元的定金，其中第二笔交易却因为国内金融管控加强而不得不向后推迟，交易一度接近流产。

最终，同年12月李勇鸿选择在卢森堡成立罗森内里体育投资公司（卢森堡），后者成为AC米兰新的收购主体。

而高继胜对圣玛丽足球集团的投资，也受到了外汇管控趋严的影响。早在2016年11月11日，高继胜所控股的莱茵达体育投资有限公司就与凯瑟琳娜·利勃海尔签署了正式股权收购协议。协议约定在6个月之内，标的企业将收购由利勃海尔家族所持有的圣玛丽足球集团有限公司80%股权。

但此项收购的进程并不顺利。根据莱茵达体育在今年4月公示的信息显示，“由于目前国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，同时境外标的公司收购圣玛丽足球集团有限公司80%股权的事项尚未完成全部境外主管部门的审批程序。”此后，高继胜采用通过自有资金进行收购。

以个人名义投资也并非毫无先例，此前双刃剑体育总裁蒋立章收购西甲格拉纳达，7天连锁酒店创始人郑南雁联合收购法甲尼斯，也均为个人直接出资。

面对政策壁垒，高继胜也选择学习前人经验，放弃由境内投资公司直接入股，转而寻求其他资金出境的方式。据悉，高继胜最终使用其家族在香港拥有的财富来出资，借助香港自由换汇的优势，绕开了中国对海外并购的限制。

“这其实有点像是顶风作案。”某体育产业的证券分析师称。“但是至少莱茵体育确实是发展体育产业的企业，而与先前的一些收购案例不太相同，所以可以减少一些担忧。”

资金来源追溯

在收购案公布后的数个交易日内，莱茵体育的股价一度下跌了近5%。“这意味着高继胜必须很快拿出亮丽的收购回报，打消市场对这笔收购涉嫌转移资产出境的猜测。”某体育产业的证券分析师向记者透露。

根据莱茵体育今年一季度报显示，高继胜父女拥有的莱茵达控股集团有限公司持股47.7%，高继胜之女高靖娜持股 6.16%，两人合计53.86%。在莱茵体育于今年4月26日与5月31日发布的两份公告中显示，莱茵达控股集团与高婧娜分别质押了占公司总股本38.57%与6.16%的股份，共计44.73%。