“买方思维朝着卖方思维转变，也是保险私募市场化必须要走的路。”一位私募股权投资人士表示，目前大部分保险私募的资金都来源于 母公司的自有资金，如何提升专业能力，更多地募集行业外的资金，对保险系私募而言尤其重要。此外，在投资标的的选择上，以往投向过于单一，可不可以跳出保 险，对此，业内仍有不少争论。

私募股权投资商业模式的核心是基金管理人。如果有好的资产资源，还具备研究能力，那么当自己做GP时，管 理费、劣后超额收益分成即不用让渡给他人，这也是险企等机构青睐GP的原因之一。作为GP发起设立基金后，负有寻找项目、尽职调查、项目谈判与监控被投资 企业并实现投资退出等多种职责，而保险系私募在人员团队、专业投资能力、行业经验和积淀、风险控制等方面，有自己鲜明的稳健的特色，两者可以相辅相成。

北京一家私募股权机构创始人对记者说，保险系私募机构传承了保险系的稳健特性，在投资决策流程上更为审慎、严格；在收益追求上，保险系也更追求相对稳定 收益。比如，同样一个资产，保险系会倾向于有保底的收益安排，而其他私募可能追求绝对高的收益；前者收益较低但是投资安全，后者则有较大风险。

关于私募股权投资的收益率，有私募人士表示，一旦成功退出，收益往往在数倍以上。退出率方面，40%是较高水平。不过，即使没有退出也会有一些保护措施，如签股权回购协议等对赌协议。

将对私募股权青睐有加

从整体看，保监会在不断扩大和细化保险资金运用的范围和投资标准。股权投资比例由合计低于保险公司总资产的5%，扩张到与权益类共用30%额度；不动产类投资比例由合计低于10%，扩张到30%；金融产品由无单一规定到25%；境外投资比例扩张为15%。

一位获得过险资投资的PE人士告诉记者，2016年险资投资私募股权为2000多亿元。由于保险资金参与私募股权时间不长，目前保险资金涉足私募股权的 比例相对较低。但是在股市、债市收益不佳的情况下，保险资金对私募股权投资将会青睐有加，加大股权投资比例有利于保险资金提高收益。