昇辉电子成立于2010年9月，最早的股东为创源投资。说起创源投资恐怕很少有人了解，但是如果提起创源投资的两位股东，那就大大知名了，他们就是在香港联合交易所上市的碧桂园的大股东杨子莹和陈翀。其中陈翀为碧桂园非执行董事，陈翀之妻杨惠妍为碧桂园执行董事、副主席，杨子莹为碧桂园执行董事。2013年11月，创源投资将其所持有的昇辉电子以2100万元出资额转让给李昭强、以900万元出资额转让给宋叶。也就是说，昇辉电子也是出身名门，与碧桂园曾经也有过“亲戚”关系的。

对于昇辉电子身份，鲁亿通在并购草案中表示，在创源投资转让昇辉电子股权前，昇辉电子成立之后的主要销售客户是碧桂园的下属房地产项目公司，因创源投资系碧桂园（香港联交所上市）关联方，因此昇辉电子与碧桂园之间的交易系关联交易，碧桂园在每年年报中都予以披露。然而，也正是双方此前存在如此亲密的关系，让碧桂园在本次并购中显得扑朔迷离。

根据并购草案披露的数据，碧桂园并不在昇辉电子的关联交易之列，这也就是说，在昇辉电子看来，2013年创源投资将股权出售之后，昇辉电子与碧桂园就不再是关联企业了。然而，从昇辉电子的经营情况来看，其独立性却让人怀疑：

一方面，在业务上依赖着碧桂园，另一方面，又被碧桂园占用大量资金，怎么看这家公司的独立性都让人生疑。更重要的是，昇辉电子是一家轻资产型公司，截至2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月31日，昇辉电子的固定资产账面价值分别仅为456.32万元、364.93万元及385.95万元。如此轻资产的公司，自然是缺乏抵押物的，意味着企业的融资能力非常有限。报告期内该公司并没有长期借款，而短期借款金额分别为2.72亿元、2.72亿元、7200万元，对于这样一家公司，哪来的资金既要接受碧桂园巨额的应收账款资金“占用”，又有垫付资金继续接单施工？

此外，如果背后没有实力公司的担保，缺乏抵押物的昇辉电子数亿元的短期借款又是如何到手的呢？

其三，报告期内，昇辉电子的应付账款金额分别高达4.91亿元、6.09亿元、6.19亿元。昇辉电子的行业特点决定了其结算周期比较长。对于一个轻资产的公司，其资金实力并不算强劲，如果背后没有强大的后盾支撑，昇辉电子如何能做到长期赊购远超其固定资产上百倍的产品呢？其一旦失去碧桂园的客户支持，或者应收账款出现问题，后果如何则不言而喻。

由上述内容来看，昇辉电子的独立性是明显存在问题的。如果说碧桂园才是站在昇辉电子背后的那个隐形人，那么，以上的疑问似乎就不难解释了。