发展面临挑战

在期货公司风险管理业务大幅增长之际，这类场外衍生品业务发展依然面临一些挑战。李蒙娜表示，一是目前场外衍生品业务缺乏法律层面的制度安排，国内与之相关的司法实践和判例也较少。对于期货公司而言，在创新衍生工具和面对司法纠纷时，仍将承担着因规则不确定带来的合规风险；二是随着场内期权品种的不断推出，风险管理子公司的业务将从相对简单的标的为期货品种合约，逐步向外衍生发展，这对期货公司在定价、风控、期现结合等综合业务能力上提出了更高要求。

此外，风险管理子公司开展场外业务时，还有较为严格的净资本要求。截至今年7月底，65家风险管理子公司的总资产、净资产分别为266.10亿元、115.81亿元，同比增长36%、73%；注册资本、实收资本分别为125.40亿元、111.28亿元，同比增长62%、69%。尽管同比增幅较大，但风险管理公司的整体资本实力仍然较小，实体产业对于场外产品需求潜力巨大，资本消耗必将对风险管理子公司的融资能力提出更高要求。

国贸启润资本管理有限公司副总经理崔耀章表示，目前场外市场缺乏统一的清算机构，风险管理子公司与现货企业在交易过程的结算公允性以及交易完成时的清算公允性容易引发争议，需要得到规范。此外，当前既熟悉期货又熟悉现货的跨界人才紧缺，风险管理子公司如何吸引期现货全面型人才也将是一大挑战。

对于风险管理子公司未来的发展方向，李辉认为风险管理子公司有望形成综合型、专业型和创新型三个发展方向。其中，综合型公司资本雄厚，可涉及农产品、能源化工等多个交易品种，业务类型广泛多样；专业型公司则聚焦具有业务优势的部分品种，以基差贸易、仓单服务为主；创新型公司的业务包括场内做市业务、场外期权、“保险+期货”等。（经济日报·中国经济网记者 何 川）