况且历史也证明，三位女士中，影星胡蝶与张学良终生未谋一面。九一八事变发生时，胡蝶正在天津，一周后才为拍电影《自由之花》抵达北平。稍有嫌疑的是朱五与赵四两人，但据张学良自己晚年口述，跟朱五小姐他连一句玩笑都未开过。至于赵四，两人早在1926年便相识了，至九一八事变发生时，二人相处日久，即便亲密厮守，也不应再作香艳故事来看。

论及马张二人之间的私怨，历史上好像确有其事。据张学良当年秘书惠德安回忆，九一八事变后不久，马君武曾担任过北平私立民国大学校长，由于办学基金甚少，必须另外筹措经费维持。因张学良此前就有创办东北大学和捐助大笔款项支持张伯苓先生主办南开大学的故事在，马君武便亲自登门拜访张学良，请其出钱助学，不料竟遭拒见。

尽管马君武后来放软身段，甚至不惜“低下勇武的头颅”，在张的公寓外苦守一夜，成功逼迫张学良出来见他，但张学良最终还是以“现今军事费用，已穷于筹措，先生所需经费，实在爱莫能助”为借口，当场回绝了马君武。

至于素来好交朋友、出手阔绰的张学良当时为何拒见马君武，惠德安说那是因为当时张的身体不好，加之东北局势紧张。言外之意，张无心搭理闲人。

但以马君武一贯的行事风格，若非倾心教育，让他低头求人几乎没有可能。用他自己的话来说就是：一生都是人求他，唯有办学他求人。因此，他对张学良因恼生怨。

晚年的张学良对唐德刚（历史学家，著有《张学良口述历史》）就曾不止一次地提及这首诗：

——“这首诗我最恨了，我跟她(朱五)不仅没有任何关系，我都没跟她(朱五)开过一句玩笑!”

——“到底有水落石出的一天。”

——“我张学良如有卖国的行为，你们就是将我的头颅割下，我也是情愿的。”

看来在张心里，这首诗不仅伤害了他，而且冤枉了他，使他终生背负卖国的恶名。