这样看来，360如果先行上市，获准盛大游戏注入世纪华通体内的通过率就变大，世纪华通确实很可能继360之后成为下一个“游戏巨人”。

等待IPO之路到底面临哪些问题？

最近证监会公布的IPO排队名单中，4399、乐元素、蜗牛、趣炫网络、米哈游、多益网络、柠檬微趣等十余家游戏企业正在等待审核。其中，乐元素、米哈游以及趣炫网络申请主板上市，其余七家则披露在创业板申请上市。

业务的数量和可持续问题

理论上来说，创业板比起主板的准入门槛更低，但实际情况却是，目前排队申请主板上市的乐元素、米哈游、趣炫网络反倒年纪更轻，而蜗牛游戏、多益网络、4399这类有多年经验且业务繁杂的老牌厂商，却一致保守选择登陆创业板。

值得注意的是，乐元素、米哈游以及趣炫网络实际上都有着产品及业务结构过于单一的问题：

乐元素的营业收入主要来自于《开心消消乐》、《EnsembleStars!》、《MercStoria》、《开心水族箱》几款游戏。其中，对《开心消消乐》的依赖最大。2014年、2015年、2016年，《开心消消乐》占报告期内营业收入的比例分别为21.41%、58.20%和61.88%。2017年第一季度，来自《开心消消乐》的收入更是达到3.81亿元，占比64.23%。

米哈游的《崩坏学园2》则长期占营业收入比90%以上，并且旗下游戏IP只有崩坏系列一款，游戏+周边占了全部营收。

趣炫网络的收入主要来源于《蜀山奇缘》、《兰陵王》、《魔灵修真》、《仙迹》、《剑雨逍遥》五款游戏。2014年度至2016年度，这五款游戏收入合计占当期营业收入的比重分别为100.00%、96.22%和90.59%。

相较之下，蜗牛网络、4399等则涵盖了自研、代理、平台渠道、海外发行等数量繁杂的综合业务，业务数量繁多虽能分摊风险，不过证监会此前已经在各个审核意见中对代理分成、海外发行透明度等提出过意见。

4399此前收到的反馈意见中，就包含了关于4399游戏平台的详细说明要求，尼毕鲁也就代理运营这一业务被要求披露详细信息。

这样的例子基本出现在大部分有上述业务的游戏企业中，这种情况除却因为游戏非实体商品，难以核查详细的财务之外，也因为这类游戏公司涉及到的游戏产品过多，位于海外的业务更加难以核实。

产品透明度能否保证

单一产品占营收比过高这种情况，理应是游戏公司需要尽量避免的问题，不过这几家IPO排队企业的情况却需要单独看待。

诸如米哈游的主打IP崩坏系列，目前在国内二次元游戏这个细分市场上位列最前端，手游的产品周期一般只有一年左右，但崩坏系列三作延续了近五年，其中《崩坏学园2》自2014年问世以来，长期占据米哈游营收的90%以上，营收逐年持续上升，而《崩坏3》自去年问世以后，迅速登上国内二次元产品中TOP3的席位，至今仍处在畅销榜前列。