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9月25日，北交所官网显示，创正电气股份有限公司（以下简称“创正电气”）回复了第一轮审核问询函，主要涉及公司股权集中和产品毛利率等问题。

作为新“国九条”后北交所首批受理的IPO企业，创正电气此次冲刺资本市场备受关注。然而，递表前的一场高额分红几乎分走了公司一整年的利润，实控人家族拿走超九成的分红后用来还房贷、修祖宅、买豪表。“不差钱”的创正电气拟用2600万元募资补流的合理性也引得监管关注。

捐香火、修祖宅，实控人递表前分走一年利润

招股书显示，创正电气是一家以安全为核心的防爆解决方案提供商，专业从事厂用防爆电器、三防产品的研发、生产和销售，其中，厂用防爆电器包括防爆电器、防爆元件、防爆灯具等产品。

2020年，创正电气向浙江证监局提交的上市辅导报告中，原计划拟登陆创业板，但公司净利润规模较小，尚未达到创业板上市的6000万元门槛，因此转战北交所，并成为新“国九条”发布后，北交所首批受理的IPO企业之一。

招股书显示，2021年至2023年（下称“报告期”），创正电气分别实现营业收入1.13亿元、1.18亿元及1.37亿元，扣非净利润分别为3277.26万元、3368.43万元、4153.40万元，符合北交所上市标准。

此次IPO，创正电气计划募集1.58亿资金投向移动防爆设备生产线建设项目和智能立体化仓库建设项目两大项目，此外还有2600万元用于补充流动资金。

但是，递表前创正电气进行了一笔大额分红引起了监管的高度关注。据招股书，2023年6月8日，创正电气在全国股转系统挂牌，并在挂牌当月向全体股东共计派发现金红利约4030.62万元，占2022年净利润的118.07%，占2023年净利润的93.6％，占报告期内利润总额的35.98％。

关于递表前的突击分红，创正电气则表示，系因已连续多年未分红，为了增强股东对公司发展的信心，与股东分享公司发展的阶段性成果。截至2023年末，公司的货币资金余额为3230.47万，且无短期借款。因此，创正电气认为，公司总体经营状况良好，具有较好的经营业绩，未来具备稳定、持续现金分红的能力。

创正电气是一家典型的“家族型企业”，递表前的这场大手笔分红几乎都进了实控人家族的口袋。公司实际控制人为黄建锋、钱冬冬、黄明笙、黄怡悦，其中，黄建锋与钱冬冬系夫妻关系，黄明笙与黄怡悦为二人子女，四人合计控制创正电气96%的股份表决权。

据回复函，实际控制人合计取得分红款3256.74万元。其中，1423.33万元转给黄明笙配偶郑专意归还房贷；1273.22万元购买大额存单等理财产品；黄建锋购买手表花费了145万元；钱冬冬捐赠了58万元的寺庙香火及爱心基金；20万元用于家族老宅返修；还有85万元用于亲友借款往来。

递表前的“清仓式”分红以及股权过度集中问题被监管重点关注，证监会要求创正电气说明大额分红的原因，要求创正电气说明是否存在控制权不稳定风险，相关主体是否具备履行职责必需知识及学历工作背景、技能。

创正电气认为，实际控制人及其亲属等任职前即具备与目前岗位相关的工作经验，均具备履行职责必需知识及学历工作背景、技能和时间，均能勤勉尽责地履行本职工作。

但据招股书，实控人黄建锋为大专学历，1990年至1999年，在乐清华丰任职供销职员、厂长，后任创度公司董事长。目前担任公司董事长的钱冬冬曾在乐清综合商店担任销售员，待产休假两年后，于1990年至1999年期间跟随黄建锋，在乐清华丰做质检员。

乐清华丰即乐清县华丰防爆电器厂，主要销售防爆电器等产品，系创度公司的前身，成立于1990年5月，是创正电气历史上的股东，但于2017年5月注销。据天眼查APP，乐清市华丰防爆电器厂销售部成立于1990年12月，2003年之前由黄建锋、钱冬冬二人控制。

近半收入来自海外，毛利率远超同行业公司

招股书显示，我国防爆电器行业市场化程度较高，属于充分竞争行业。2022年，全球防爆设备市场规模前六名的公司分别为Eaton、Emerson、华荣股份（603855.SH）、Bartec、Velan，市场份额分别为20%、12%、8%、5%、5%。

据财报，2022年，华荣股份30.43亿元的营业收入所占的市场份额是8%，以此推算，创正电气的营业收入为1.18亿元，所对应的市场份额约为0.21%。

报告期内，创正电气的营收规模与同行业可比公司存在较大差距，但毛利率却远高于同行。2021年至2023年，公司的毛利率分别为69.65%、72.03%、75.22%，同行业可比公司毛利率均值分别为54.97%、53.11%、54.18%。

毛利率差异引起监管关注，要求创正电气说明其合理性。

对此，创正电气在回复函中表示，国内可比公司华荣股份、新黎明未直接披露已经获取国际标准认证相关产品对应收入及占比数据，因此无法与公司进行直接对比。

但考虑到同行业可比公司的销售市场以境内为主，华荣股份外销收入占比低于10%，新黎明外销收入占比低于1%，而创正电气的外销收入占比达到40%以上，境外市场属于公司重点的发展的市场区域，更易获得境外市场的认可。招股书显示，华荣股份的产品已出口至欧洲、亚洲、大洋洲、南美洲等区域，2023年外销收入占主营业务收入的44%。

不过，创正电气的前五大客户仍以境内公司为主。2021年及2022年，公司第一、第二大客户为中国石油天然气集团和金龙鱼，2023年，第一大客户为新增的一家境外公司。报告期内，前五大客户的年度销售额占比分别为32.58%、31.00%、36.28%。

此外，创正电气还表示，由于公司客户主要为大型央企、国企、上市公司，内部审批程序以及落实资金的时间较长，导致公司应收账款较高。报告期各期末，应收账款余额分别为3836.52万元、3999.91万元、4879.64万元，占同期流动资产的比例分别为37.05%、29.32%、37.2%，占同期营业收入比例分别为33.85%、34.03%、35.63%。

创正电气称，随着公司业务规模的不断扩大、客户数量及营业收入的不断增加，公司应收账款可能进一步增加。