文｜杨泽世

面对“有点冷”的股价，贵州茅台（600519.SH）出手。

9月20日晚间，贵州茅台宣布，拟利用自有资金回购股份，回购股份金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含），回购股份价格不超过1795.78元/股（含），回购股份占总股本比例为0.1330%—0.2660%，本次回购股份将用于注销并减少注册资本。

贵州茅台在公告中指出，为维护贵州茅台及广大投资者的利益，增强投资信心，在保证正常经营和长期发展不受影响的前提下，根据中国证监会、上海证券交易所等相关规定，拟以自有资金实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少注册资本。

在贵州茅台中小投资者“茅台900元真不算高”看来，新国九条明确鼓励上市公司加大分红力度和分红频次，也鼓励上市公司回购并注销股份，很显然贵州茅台在“领导有倡议，股东有呼吁”这两方面作出了较为积极的回应。作为自由现金流“大王”，贵州茅台截至2024年6月30日，现金和现金等价物为1452.67亿元，这次的回购金额还是偏低的，魄力不够大。

今年以来，贵州茅台股价并不坚挺。年初时，贵州茅台股价在1600元以上，年中前最高达1777.8元。随后波动不断，整体来看呈下降趋势。尤其在中秋节后，该公司股价跌破1300元，9月19日创年内新低至1245.83元。截至9月20日，该公司收盘价1263.92元。

酒业分析师肖竹青认为，贵州茅台股价下跌代表着投资人对该公司未来发展预期缺乏信心，主要原因还是社会购买力不足，消费者对未来收入预期悲观带来的消费紧缩和消费降级。

今年7月初，贵州茅台管理层就与部分机构投资者代表、券商代表交流，听取投资者对茅台市值管理工作的意见建议。与此同时，中小投资者们也呼吁贵州茅台通过分红、回购的方式提振股价

半年度业绩说明会上，有投资者提出回购一事，以此提振市场信心。贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，“结合股市情况和公司实际，针对不同的市值管理措施作了系统研究，比如前期发布的《贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告》。后续如有相关计划，将按相关规定及时公告。”

上述现金分红回报规划于今年8月推出，明确一年两次常规分红。有观点指出，“分红规划对于股价有提振效果，不过分红常规化不能解决本质问题，即未来茅台长期的业绩增长。”