文丨李振兴

近日，IFBH发布公告称，预计截至2025年度净利润较2024年同期减少约27%至32%。此前，欢乐家披露的2025年度业绩预告显示，公司归属于上市公司股东的净利润预计为3500万-5000万元，同比大幅下滑66.07%-76.25%，扣非净利润亦下滑68.92%-79.28%，业绩承压态势显著。

IFBH方面表示，本年度净利润减少的主要原因是Innococo品牌业绩遭遇暂时性营运挑战，并非潜在产品需求出现重大变化，该品牌收入同比大幅下降，进而影响了集团整体收入增长。此外，不利的外汇变动也对IFBH的毛利率造成了冲击。

欢乐家对于净利润下滑的原因称，2025年受消费环境承压、行业竞争激烈等因素影响，公司核心的经销渠道销售收入出现一定程度下降。为积极应对市场环境及消费趋势变化，欢乐家陆续开拓零食专营连锁渠道和椰子类原料初加工（椰浆）销售等新渠道、新业务，虽取得一定业务进展和初步成效，但此类渠道及业务整体毛利率相对较低，且目前尚未形成规模效应。加之公司部分主要产品原材料采购成本涨幅较大，多重因素共同对2025年度净利润造成了影响。

为应对盈利下滑，欢乐家将向上游产业链布局作为重要举措。其公告称，马来西亚全资子公司欢乐家（马来西亚）进出口有限公司已完成注册登记，此举是欢乐家深耕椰子产业链的重要布局。

据悉，欢乐家马来西亚子公司注册资本为10000马来西亚林吉特，主营椰子水及椰浆进出口、其他食品批发贸易，注册地址位于马来西亚雪兰莪州，由欢乐家香港全资子公司100%持股，轻资产布局特征显著。

马来西亚贸易物流体系成熟，该子公司的设立能与欢乐家印尼生产基地、越南供应链备份基地形成联动，提升公司对海外市场的响应效率；同时可实现椰子原料直采直供，跳过中间贸易商，有效缓解原材料采购成本高的行业痛点，还能借助当地产业配套进一步降低运营成本。

当前椰子水市场的行业乱象正不断被曝光。中国热带农业科学院椰子研究所产业发展部主任邓福明指出，当下椰子水市场存在三大乱象：一是掺水，该行为不仅稀释了产品价值，还构成了风味欺骗；二是加糖，尤其是添加玉米糖浆等成本低廉的C4植物糖，既背离了椰子水产品的天然属性，又增加了消费者的健康负担；三是添香，属于伪造天然口感、欺骗消费者感官的行为。这些乱象正是导致市场上产品价格与成本严重倒挂、消费者对产品疑虑重重的技术根源。

有从业者在东南亚等原料产地调研发现，部分宣称“100%椰子水”的原料，高端款仅添加20%的椰子水，平价款添加比例为10%，部分最低价原料中甚至不含椰子水。

行业乱象的披露必然会对椰子水企业发展造成影响，但从另一角度来看，企业若能打造出高性价比的产品，仍能在市场中找到发展机会。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，椰子领域的市场机会依旧巨大，椰子相关产品的应用场景正不断拓宽。从全产业链角度来看，欢乐家布局产业链源头的方向值得肯定，但其效果仍需看规模效应的释放情况。目前欢乐家整体规模较小，规模效应尚未凸显，难以实现成本领先，因此对欢乐家而言，布局源头的方向无误，关键仍在于后续落地执行。