文丨罗曾

2月27日，扫地机器人头部企业石头科技（688169.SH）发布2025年度业绩快报。数据显示，公司在过去一年实现了营收规模的跨越式增长，但盈利能力出现显著下滑，呈现明显的“增收不增利”态势。

业绩快报显示，2025年石头科技实现营业总收入186.16亿元，同比增长55.85%。然而，归母净利润为13.60亿元，相较上年同期的19.77亿元，同比下降31.19%。扣除非经常性损益后的归母净利润为10.87亿元，同比降幅达32.90%。基本每股收益为5.28元，同比下降31.34%。此外，公司的营业利润与利润总额均为14.29亿元，同比分别下降31.61%和31.87%。

对于这种营收狂奔与利润失速并存的局面，石头科技在快报中将其归因于市场布局与产品策略的主动调整。公司表示，报告期内其智能扫地机器人业务进一步完善了全价格段产品矩阵，以提升市场覆盖率；同时洗地机业务通过新技术、新产品重点发力，实现了快速突破。

公司方面指出，“全价位段的布局和洗地机等新品类的快速增长，在初期对公司整体毛利率产生了一定影响”。此外，为了配合业务扩张，公司实施了更为积极的市场策略，导致相应的销售费用有所增加。

这一解释与公司前三季度的财务表现相吻合。此前的财报数据显示，2025年1-9月，公司销售费用已达31.8亿元，同比增长超过100%，其中广告及营销开支激增。同时，由于利润率相对较低的中端及入门级产品销量占比提升，公司综合毛利率承受了较大压力。