文|蔺烟然

阿里巴巴于8月10日公布了其2024财年一季度（年结于3月）业绩：总收入为2342亿元人民币，同比增长13.9%，较招银预期/彭博市场一致预期高4/5%，主因客户管理收入(CMR)和菜鸟的收入增长好于预期。

招银国际研究部认为，阿里巴巴的用户为先战略取得早期进展。

得益于各业务线运营效率的提高以及相对较高利润率的CMR好于预期，非GAAP净利润同比增长48%至449亿元人民币，较招银预期/市场一致预期高出13/17%。

这一结果证明了阿里巴巴在淘宝天猫业务转型方面取得了早期成果，即通过产品供应和商家投资回报率的提高，专注于高质量的用户增长和更好的用户留存，这也对应提升了日活跃付费商家数量和客户管理业务营收增长。