业内人士认为，对重组交易方明确“穿透”披露标准，将提高交易透明度

“此次修订上市公司重组相关各方信息披露标准，尤其对于交易方的相关披露要求更加细化和具有渗透性，有两个明显特点，一是实施‘穿透’披露标准，二是上市公司和交易方双向披露，总体来说提高了重组交易方的透明度。”9月25日，一位来自财务顾问（FA）公司的研究负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，当前监管注重延伸穿透性，意在抑制资金脱实向虚，防范潜在系统性风险。

近日，证监会修订《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2014年修订）》，明确“穿透”披露标准，提高交易透明度。为防范“杠杆融资”可能引发的相关风险，本次修订对合伙企业等作为交易对方时的信披要求做了进一步细化。

上述FA公司的研究负责人表示，这与2016年证监会修订实施的《上市公司重大资产重组管理办法》一脉相承。去年证监会修订重组办法，旨在扎紧制度与标准的“篱笆”，给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。而此次修订重组各方信息披露标准，将辅助实现这一宗旨。

“此次提高信息披露穿透性，主要涉及合伙企业性质的、‘三类股东’（即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划）性质的交易方，这有助于市场投资者识别重组的潜在风险，扫除重组参与方关键信息盲区。”上述FA公司的研究负责人称。

修订后的细则对交易方提出了更高信息披露标准，如交易对方为合伙企业的，应当穿透披露至最终出资人，同时还应披露合伙人、最终出资人与参与本次交易的其他有关主体的关联关系；交易对方为契约型私募基金、券商资产管理计划、基金专户及基金子公司产品、信托计划、理财产品、保险资管计划、专为本次交易设立的公司等，比照对合伙企业的上述要求进行披露。

“除了实施穿透信息披露标准之外，对于交易方还提出实施双向、交叉信息披露要求。”上述FA公司的研究负责人认为，这意味着，重组交易方将实现“无死角”信息披露。

据修订后的细则，不仅上市公司编制的重组预案需要披露交易对方基本情况，交易方案涉及募集配套资金的，应当披露募集配套资金的预计金额及占交易总金额的比例、股份发行情况、用途及必要性等相关信息。而且交易对方也需要按要求在所披露或申请的有关文件上发表声明，确保为本次重组所提供的信息的真实性、准确性和完整性。

业内人士认为，对重组交易方明确“穿透”披露标准，提高交易透明度，可以实现保护投资者的利益，将制约“忽悠式”重组，引导资本市场资金流行实体经济。