对于投资者而言，会不会玩游戏并不重要，其更关心的是如何挖掘那些 “爆款生产机”带来的投资机会，即发现那些优质游戏标的企业。

红利消失下的高增长

从今年开始，游戏行业“人口、IP、流量”三大红利效应在逐步减弱。但行业却能高成长，这是何故？

第一是人口红利消退。这表现为虽然游戏市场保持高速发展，但用户数增长趋于饱和。据伽马数据联合创始人王旭介绍，随着市场的发展，获取用户的难度越来越高；并且，用户培育门槛变高，存量用户中的核心玩家转向了精准搜索，而非核心玩家转化率和付费效果则在减退。

对于游戏企业而言，这直接转化为“买量崛起”。据悉，2017年前8个月每个月买量游戏的数量和买量游戏激活总数持续上升，但平均单款产品激活量数据持续下降，市场竞争变得越来越激烈。盛大游戏市场中心总经理蔡均这样表示：“流量竞争加剧，买量成本天花板效应明显，买量游戏规模持续扩大，单个买量用户成本持续上升”。

第二是IP红利正在消散。随着泛娱乐化时代的来临，大多数企业都在强调IP的多渠道变现，但也有市场人士提出，并非所有的IP都能够在“网文”、“游戏”、“影视”、“动漫”等领域自由切换，并且，受目标群体、IP属性等因素所限，对IP的打造也需“因材施教”。

事实上，从当前的IP类手游表现看，由影视IP改编手游的成功案例并不多，自《花千骨》之后较少出现影视同名游戏爆款。同时，虽然由端游IP改编的手游成绩较好，但是，对于“端转手”游戏而言，随着IP的不断开发，尚未改编为手游的优质端游IP所剩数量不断减少，端游IP呈现透支之势。

第三是流量红利的减弱。蔡均认为，成熟的市场体现为用户具备能够主动获取内容的能力，而在新增量级有限的情况下，游戏公司都在争取用户及其注意力，由此，对比2年前（2015年）流量的蛮荒期，当前的流量竞争在加剧。

把握投资的四大方向

明了了行业发展新格局后，再进一步看看如何寻找好的游戏公司。

在日前举行的中国游戏产业可持续发展研讨会上，综合多位业内专家观点，在对优质游戏标的企业进行筛选时，可以关注“研运一体、海外市场、品质与服务、社交性”这四个方向。

王旭认为，以发行见长的游戏企业最终都会走向研发、运营一体化的道路，通过并购或自建打造研发团队，“研运一体”将是未来游戏企业的发展趋势。