中国经济网编者按：9月11日，江西新余国科科技股份有限公司(简称“新余国科”)披露了最新的招股说明书，公司拟在创业板发行不超过2000万股，计划募集资金1.5亿元，其中8000万元投向人工影响天气装备扩产项目，4030.6万元用于研发中心建设，另外3000万元用于补充流动资金。

招股书显示，2013年、2014年、2015年和2016年的四年时间里，新余国科扣除非经常性损益后的净利润为1708.20万元、2140.02万元、2611.60万元和3128.59万元。

而9月13日证监会发审委否决首发上市的4家企业，均是扣非净利润低于3000万。事实上截至9月13日，今年376家IPO企业中扣非净利润低于3000万的企业共有31家，其中仅有7家通过，24家利润3000万以下的企业被否，否决率为77.42%。

而新余国科仅在2016年实现了扣非净利润超过3000万。除此之外，新余国科经营活动现金流2016年仅有815.89万元，今年上半年更是为-1736.86万元。证监会对新余国科的规范性、信息披露、财务数据、成长性等四类问题表示关切，给出了多达56条的反馈意见。

　　扣非净利润2013、2014、2015年低于3000万隐形红线

国科科技从事火工品及其相关产品的研发、生产和销售，同时开展军品和民品业务。2014-2016年及2017上半年，国科科技实现营业收入1.5亿元、1.63亿元、1.82亿元和8488.79万元；同期净利润为2225.53万元、2731.36万元、3423.45万元和1523.12万元。

另外，在2013年末、2014年末、2015年末和2016年末，新余国科扣除非经常性损益后的净利润分别为1708.20万元、2140.02万元、2611.60万元和3128.59万元，2017年上半年扣非净利润则为1496.20万元。

值得关注的是，9月13日上发审会的7家企业中有4家被否，而这4家企业的共同特征就是扣非净利润低于3000万。由此，“扣非净利润3000万是否为发审的隐形门槛”成为业内的焦点。

截至9月13日，今年共有376家IPO企业上会，以上会最近一年扣非后净利润进行分类统计，低于3000万利润的企业共有31家，其中仅有7家通过，过会率为22.58%；有24家具有“利润3000万以下”特点的企业被否，否决率为77.42%。

　　2016年净利过线现金流掉队今年上半年现金流为负

目前来看，发审委关注上会企业的问题主要集中于利润的持续性、独立性以及经营的规范性等方面。根据证监会此前发布的消息，未通过发审会IPO企业存在的问题主要有五个方面：一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑；二是经营状况或财务状况异常；三是持续盈利能力存疑；四是关联交易及关联关系存疑；五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。