国务院发展研究中心高级研究员吴敬琏，全国人大财经委员会副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬等著名专家在出席主题为“全球经济变革下的金融改革与风险防控”的“2017金融街论坛”时就金融创新如何更好地服务实体经济，以及如何打破刚性兑付，防范系统性金融风险等话题阐述了各自的观点。

吴敬琏：金融业怎样为供给质量的提高服务

经济发展有两个主要目标，一是要稳住经济增长，防止经济失速，二是要去杠杆，防止出现系统性风险。根据近些年的经验，这两个目标之间存在着矛盾。所以，出现了一种现象，在去杠杆、防止系统性风险积累的时候，往往会出现增长率下滑，但是反过来要促进经济增长率稳定，保持中高速增长的时候，又会出现杠杆率上升，风险积累，被人们称为“跷跷板效应”，这使得宏观经济政策在施政上很头疼。

当前需要研究为什么会出现这种“跷跷板”效应？怎么来消除这种“跷跷板”效应。这种效应出现的原因在于，在世界经济形势发生巨大变化的情况下，金融业的功能和行为发生了扭曲。大致在21世纪初，特别是在全球金融危机发生后，我们过分地从需求侧寻找出路，想用货币的超发、信用的扩张来支持经济增长，总是想靠宽松的货币政策拉升经济增长。而货币的超发和信用的膨胀必然造成风险的积累，杠杆率的升高。沿着这条路走下去，就出现一个“魔咒”，要支持增长，只能加杠杆，扩需求。货币发行变成了解决一切社会经济问题最简便的方法。而用这个方法来解决问题，必然造成杠杆率的提高和风险的积累。在防止风险的时候，因为经济增长失去了扩张性的宏观经济政策的支撑，经济增长速度就必然下滑。

怎么才能破除这个“魔咒”，消除“跷跷板”效应？最根本的办法就是2015年以来党中央反复强调的从供给侧看问题，从供给侧找出路，用提高供给侧的质量，也就是提高效率的办法，从根本上解决这个问题。只有通过供给效率的提高，我们才能够用比较低的资源投入取得比较好的、比较高的增长效果。

金融业需要在这个转变中发挥自己的作用，为实体经济服务，提升经济效率，这是根本出路。在原来的发展方式中，金融业会扭曲自己的行为，因为在货币超发和信用膨胀的情况之下，金融业的盈利模式变成自己玩，靠自己的数量扩张来赚钱。从学理上说，金融业的基本功能在于通过在地区之间，行业之间，不同的时间段之间，分配金融资源来带动经济资源的有效配置，可是在依靠信用膨胀，货币超发来解决一切问题的情况下，金融业的行为就会扭曲，就会离开原来在经济中所担负的功能，扭曲了盈利模式。