县级市拥多家上市公司

资本市场助推实体经济

江阴民营经济发达，被誉为“中国制造业第一县”和“中国资本第一县”。1997年江阴第一只股票“兴澄股份”登陆深交所，前不久，电工合金在深交所挂牌上市，“江阴板块”扩容至45家，其中境内A股上市30家，境外上市15家。截至2016年，江阴上市（挂牌）企业累计直接融资702.8亿元，市值超过3000亿元。其中，有9家上市公司的母公司是“中国500强企业”、12家是“中国500强民营企业”、13家是“中国制造业500强企业”。

江阴的发展是个奇迹，也是个谜。一个县级市能有如此的经济规模，如此密集的上市公司，足以让一些省级行政区汗颜，甚至就密度而言，也不输北上广深。有业内人士认为，江阴抓住了历史性发展机遇，归根结底，还是江阴企业能持续坚守主业，虽然善于资本运作，但最终还是让资本服务于实业，而不是脱实入虚。曾经有经济学家认为，江苏的“苏南模式”过分强调政府作用，对市场经济不适应的状态已经显现。但这些年走过来，江苏的经济依然兴旺，苏南模式依然火爆，而且，江苏的实体经济长盛不衰。进入上世纪90年代以后，江阴市一批企业家大胆实施资本经营，通过投资、兼并、控股等方式，做大做强主业，提升产业层次，实现了产业结构的不断优化升级。可见，资本运营只要用好了，就会对实体经济起到积极的促进作用。反之，则有可能实业衰、虚业旺，甚至有可能让整体经济一蹶不振。这方面，一些地方是有教训的。

上市公司偏爱理财

实体经济隐含困境

据媒体报道，今年以来共有974家A股公司购买了理财产品，占比超过29%。购买规模相当于去年全年的127.5%。披露理财产品到期收益统计的413家公司中，38家公司理财产品到期收益高于半年报披露净利润。为什么上市公司的钱没有拿去发展公司，反倒大量投向理财产品？有上市公司高管表示，上半年公司理财资金“野蛮生长”与实体萎靡、传统行业不景气有关。银行对公贷款和理财产品收益率“双高”，同样助推了公司理财资金规模爆发性增长。业内人士指出，银行贷款给上市公司时经常会变相销售理财产品，即提高贷款额度，并要求公司将超出部分购买理财产品，以覆盖利率上升增加的借贷成本，同时满足银行相应的业务指标。

上市公司“不务正业”、偏爱理财，这事还真不好一味谴责。资本是个嫌贫爱富的东西，有个“钱往高处流”的定律。偏爱理财，固然有银行和金融机构的大力推介，但企业最终看上的恐怕还是回报率。为什么不去投被媒体反复鼓吹的实业？为什么对本来坚持的主业无动于衷？这在一定程度上说明，主业不适应市场、回报率太低；实业处处陷阱，难以有可靠的利润收入。如果这种现象不再是个别企业的偶尔行为，而是成为广泛、普遍的上市公司选择，那可真要引起决策部门的高度重视了。从另一个角度看，实体经济的现状恐怕依然要引起高度重视，至少说明在不少领域没有投资价值，不具备对资本的吸引力。资本流向其实是重要的指示器，应警惕上市公司长期依靠理财产品拉动利润的行为，也要关注这种现象背后的产业结构问题，以及脱实向虚可能带来的产业空心化问题。