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法治周末记者平影影

9月6日，公关公司宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司(以下简称“宣亚国际”)宣布，拟收购北京蜜莱坞网络科技有限公司(以下简称“蜜莱坞”)约48.25%的股权，标的资产交易价格近28.95亿元，支付方式为100%现金支付。

蜜莱坞的核心业务是直播平台映客的研发与运营，这场交易若最终被批准，将成为国内直播行业的第一并购案。

“借钱”收购自己实为无奈

宣亚国际今年2月5日登陆创业板，4月11日开始停牌谋划重大资产重组，标的是市值约70亿元的映客直播。

5个月后，宣亚国际披露了收购案的最新进展。但值得注意的是，虽然是宣亚国际收购映客，但收购方案显示，映客直播核心股东将拿出21.56亿元，对宣亚国际前四大股东增资，而宣亚国际则向其四大股东借钱进行收购映客。也就是说，映客的核心股东将间接持有宣亚国际权益。

这笔收购被部分人士质疑为借壳上市，对此，宣亚国际在重组方案中强调，此次收购完成且增资事项完成后，公司控股股东仍为北京宣亚国际投资有限公司（以下简称“宣亚投资”），交易不会导致公司控制权的变化，不构成借壳。

虽然这起收购是否构成借壳上市还有待定论，但对资本市场以及直播行业来说，这起收购案中最值得关注的问题是：映客“借钱”给宣亚国际收购自己，目的是什么？

对于映客的这一举动，有分析人士认为，映客创始人通过此举希望大笔套现离场，宣亚国际接盘映客；但也有声音认为，映客此举是因为资本纷纷离场，创始人不得不通过这种办法为映客输血。

但从实际情况来看，奉佑生等映客创始团队并没能套现。根据宣亚国际2017年一季报披露的信息，映客创始团队向上市公司一共间接提供21.56亿元的资金，基本上是本次交易中映客团队的全部净得部分(除税后)。

真正套现离场的则是昆仑万维等机构投资者。

根据宣亚国际的公告，宣亚投资成立的投资公司嘉会(平潭)投资管理中心合伙企业(有限合伙)拟以现金收购金沙江朝华、芒果文创、昆仑万维等多家投资机构所持有的全部或大部分映客股权。交易完成后，上述转让方将不再持有或持有极少的映客股权，也就是说宣亚国际接盘了映客股东名单中投资机构的持股。