每经实习记者 陈祺欣 记者 孙嘉夏 每经编辑 文多

近年来三度冲刺A股IPO的拉夏贝尔终于圆梦。9月12日，拉夏贝尔就首次公开发行A股举行网上投资者交流会，并披露首次公开发行“A股招股意向书”及“招股说明书”。据悉，公司于9月8日完成向询价对象进行的初步询价后，将按发行价格每股8.41元总发行5477万股A股。本次发行全部为新股，不进行老股转让。采用网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式发行。

虽然拉夏贝尔在2015~2016年已新增了1000多个门店，但拉夏贝尔在2017年“招股说明书”中一成不变地沿用了两年前“招股说明书（申报稿）”中的“开店计划”，且计划投资额也一模一样。

猛开店成本承压

截至2017年6月30日，拉夏贝尔拥有线下零售网点9066家，如按照计划新增3000个网点，则未来三年内这个数目将扩大至1.2万个。这在目前国内的服装市场来说较为罕见，尤其近两年，众多服装品牌正经历着“关店潮”。

相比之下，拉夏贝尔仍在以每年新增1000个门店左右的速度在增长，其招股说明书显示，2014年的门店数量为6887个，2015年为7893个，2016年为8907个。

依靠门店的扩张，拉夏贝尔也收获了营收的高度增长。据“招股说明书”显示，2011年到2013年营收增加了超过43亿元，另据此前拉夏贝尔（06116，HK）公告，2016年其营收更是突破了百亿元的营收大关。

但门店的大量扩张带来的开店成本、销售费用以及行政开支也水涨船高，据拉夏贝尔最新的“招股说明书”显示，2016年销售费用和行政开支两项费用增加超6亿元。由于拉夏贝尔门店全采取租赁的方式，拉夏贝尔（06116，HK）的公告显示，2016年公司的租金费用比2015年也明显超过。

在此基础上，公司的净利润直接受到影响。2016年净利润（非归母净利润）5.72亿元，同比下滑13.07%。拉夏贝尔此前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“由于受到服装零售市场疲软的影响，公司销售收入的增长有所放缓，低于期间销售费用及营业成本的增幅，致使净利润较上年度有所下降。”

16亿开店计划两年来几无变化

《每日经济新闻》记者对比拉夏贝尔2015年11月发布的“招股说明书（申报稿）”与2017年的“招股说明书”发现，对于募集资金的投资项目内容，拉夏贝尔在募集资金上有所减少，但拟投入的项目可说一模一样，均为“零售网络扩展建设项目”与“新零售信息系统项目”。